摘要:折旧摊销分析：苏宁近三年来折旧摊销费用总额基本稳定在17-18亿元左右，2015年达到25亿元主要系处置PPTV股权带来较大无形资产摊销所致。预计2017年苏宁折旧摊销总额为18.3亿元左右，包括：固定资产折旧9.1亿元、长
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（1）固定资产折旧：主要来自于房屋设备、信息设备、机械设备3项，房屋折旧率为3-4.5%，历年房屋和建筑物折旧金额稳定在4亿元左右（通过租用和自用面积的灵活转化能力，物业资产原值稳定在130亿元左右），电子设备折旧额每年稳定在2.5亿元左右，主要是转型后带来较多IT及研发投入所致，其他设备折旧金额2亿元左右。预计2015年固定资产折旧总额约为10亿元。
6.3 现金流、资本结构分析 通过现金流分析总结苏宁“3个重要拐点”：2015年、2016年分别是苏宁的两个重要经营性拐点。 1）2015年是苏宁的第一个拐点，规模效应呈现，经营性现金流实现转正，主要得益于线上下GMV的快速增长。 2）2016年是苏宁的第二个拐点： 经营性现金流放大至38亿元，较2015年翻番，正式超过资本开支24亿元，标志着内生造血能力足够支持后续转型开支。 3）苏宁未来的第三个拐点即是实现盈利。完成改革的苏宁经营性现金流逐年放大，同时资本开支保持平稳。在家电行业整体向好、行业竞争格局日渐稳定的情况下，公司毛利率进入修复通道，同时线上业务大力调整控亏。公司预计2017年线下业务实现盈利约40亿元，线上业务亏损将收窄至约30亿元水平，大概率迎来盈利拐点。
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