上市真香：“套现乐园”雷科防务，老股东花式卖壳19亿，新股东车轮并购商誉18亿(3)

摘要:先来了解下原控股股东常发集团股份的变动情况： 9月，控股股东再次协议转让10,000万股（占当时总股本的9.07%）；如此一来，一个会计年度都没撑过的双主业打酱油之路就此完结！主业变更也就成了定局。所以说，这个

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到2018年则开始放大招了，激励总数达到5799.10万，直接翻了6倍。而现副董事长刘升（原奇维科技董事长、控股股东）、现董事刘峰（原理工雷科总经理、第一大股东）在此次股权激励中分别被授予1000万股。

虽说在为国家实体经济和中小股东创造利润方面，常发集团发挥的不甚理想，但为自身谋取利益上，可以说是鞠躬尽瘁、任劳任怨、死而后己、百折不挠。

　　先来了解下原控股股东常发集团股份的变动情况：

　　9月，控股股东再次协议转让10,000万股（占当时总股本的9.07%）；

　　如此一来，一个会计年度都没撑过的双主业打酱油之路就此完结！主业变更也就成了定局。所以说，这个“双主业”格局就是障眼法，过桥而已。

　　（3）2016年7月，以89,500万元的价格向奇维科技全体股东发行股份及支付现金购买其合计持有的奇维科技100%的股权。发行股份募集资金8.9亿，另配套融资5.37亿。

　　那为何对这K线图给予这么高的评价呢？资深的投（韭）资（菜）者（们）应该心中早有答案。

　　（4）2017年8月，以12,790万现金收购了苏州博海创业微系统有限公司51.16%股权。

　　常发集团交出交接棒之后，雷科防务新的管理层就开始实施其“买买买”策略，以扩充其在军工产业的版图。

　　或者换一个角度，风云君是否可以这样理解：并购标的原本是要保持一定的研发投入的，但考虑到研发费用会影响到业绩承诺的实现，故干脆将这部分费用提出来直接计入到研究院的亏损？

　　雷科防务现有的管理层基本来自于其收购标的。

　　如收购来的理工雷科，其三名主要核心管理人员刘峰、高立宁和曾大治承诺在理工雷科任职不少于三年（重组完成后）。但也仅是三年，刚好涵盖业绩承诺期。现在承诺期已过，那就去留随意呢。

　　（2）业绩在承诺期初爆发，但后续业绩增长基本保持下降趋势；

　　简单总结一下这三年的运作，每年的常规动作三个：上市公司在收购、控股股东在减持、管理层在辞职。期间间歇性伴随着更名以及出售原主营业务。

　　这其中，高送转、定增、股权激励只会对持股数量或占比产生影响，不会产生实际收益。我们重点关注二次转让以及一次受让的交易情况：

　　那问题又来了，看好其预期盈利能力用高溢价收购来的标的却需要靠着研发费用来调节净利润？

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