经济走势跟踪（1799期）股市喜迎2018开门红(6)

这种变革是有先例的。多年前，很多公司就转向了轻资产模式：超市和专业服务机构将其门店和办公室出售然后回租；航空公司开始租借、而不是购买飞机；苹果等大型科技公司雇其他公司生产iPhone，最引人注目的是富士康。

我们很容易地观察到经济学家对于经济增长走势的预测跟天气预报相比要不靠普的多。很多年前曾经参加一个在上海举办的不大的国际会议，当地的一个教经济学的教师在发言中反复强调：我每次对汇率的预测都百发百中。后来偶尔看到他在国内的网站上不断发表这样的说词，不知其是否要把自己鼓吹成一个算命先生。股票和汇率都是不可测的，哪怕你碰巧说中，那也只是巧合，否则，这位教师完全没有必要每天吸粉笔灰，拿出一笔钱，每天在家坐享其成就好了。

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中国富有以后，教育部经费增加，大学经费同时增加。有财力邀请美国教授，尤其是在美国著名大学获得经济学博士学位的中国籍在博士，被邀请回国任教。从1990年代开始，因为有杰出的经济学家回国，中国的经济学教育进步甚速。历年来因为中国的经济发展，中国大学的经费增加。教授的待遇提高，教授的工作环境改进，中国的大学能够吸引一流的经济学家回国任教。此外，在美国取得博士学位后留在美国的经济学家，一面当美国大学的教授，甚至院长，同时当中国经济学院的院长，领导该学院的教学与研究工作。在本校普林斯顿大学，也有好几位经济学教授同时当中国某经济学院院长。有些还利用自己在学术界的声誉，领导与帮助中国的经济学院招聘拿到美国或加拿大取得博士的中国经济学家回国工作。中国的经济学院进步，因为得到受过良好训练的经济学者到校工作，或者得到留在美国工作的杰出经济学家的领导。

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对于最成功的公司而言，聚焦无形资产（例如知识产权）的决定是件好事。此举让它们得以在无需投资兴建工厂或聘用大量员工的情况下快速壮大。但对于那些小公司而言，缺乏实体资产让它们几乎无法在现金匮乏时以资产为抵押获取贷款，或通过出售资产筹措资金。当英国廉价航空公司君主航空（Monarch）去年10月破产时，人们发现它的主要资产竟然是它在英国的降落时段。

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提高洗衣机、汽车和自行车等耐用品的使用率，显然更环保，也会通过降低整体成本使消费者受益。这也将从根本上重塑整个就业市场。在共享经济中，赢家将是那些能将人和资源有效匹配起来的企业，而不是那些能销售最多商品的公司。与此同时，就业机会将从制造业转向技术和服务业。

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为纪念中日邦交正常化45周年，12月7日，在东京日中友好会馆，举行了“诗与画连接的心像-后乐寮生诗画作品展”开幕式，国际俳句交流协会会长、原文部大臣有马朗人参加了开幕式并致辞，他在致辞中指出：现在中国的自然科学论文数仅次于美国，在世界上排第二位，而日本的地位却在不断下降。日本曾在1998年一跃成为第二位，那时日本人都非常高兴，而现在已经被中国超过，同时在大学排行榜上，日本也落到了中国的后面。他在为中国的进步高兴的同时，也为日本的前途担心。

近年来中国的经济发展甚速。自从实行改革开放政策以后，中国的实质GDP（以1978年价格计算）由1978年的3624亿元增至2012的88313亿元。平均每年的增长率高达9.4%。在经济发展以后，一般国家的GDP增长速度会降低。在2014与2015年中国GDP的增长率分别只有7.3% 与6.9%。在2016年中国GDP的增长率还能维持到6.8%。国家的教育支出连年保持在GDP的4%左右，因此中国教育的经费在近年来继续增加。其中，经济学教育的发展是中国经济发展的一个重要环节。

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经济学家邹至庄为英国《金融时报》中文网撰稿认为，中国经济学院进步，因为得到受过良好训练的经济学者到校工作，或者得到留在美国工作的杰出经济学家的领导。

压迫日本财政的一个主要原因就是日本政界过于臃肿、庞大，以及庞大的政界制造的频繁的选举运动及每到选举到来时收买人心的“撒钱运动”。这种政界的臃肿、庞大也带来日本行政的臃肿、庞大。最近几十年来，政治家们都在喊要进行政治改革，但是总是“干打雷不下雨”，看不见政治家们触动政界利益的改革，执政党为应付选举的“撒钱运动”也越演欲烈。在2017年秋天的的众议院选举中，极少能听到对于有关日本生死攸关的问题--财政赤字问题的认真讨论，而是多以在日本现在的财政状态不可能实现（即使实现了也必定为将来留下祸根）的“诺言”哗众取宠。

编译、整理：李彦松、张佶烨

日本中国综合研究中心高级研究员冲村宪树在“飞跃的中国科学技术 日本怎么办”广播专题里指出：中国的科学技术已经超过了日本。他认为：从宏观上，中国的科学技术已经远远超过了日本，正在赶超美国。从历史上看，中国在新中国建国以来一直对科学的发展严密计划，积极投资，而在最近取得了飞跃的发展，如去年中国成功发射的“长征5号”火箭，地球同步转移轨道运载能力达到了13吨级，而日本是8吨左右，欧美也大致如此。中国的“长征5号”，是世界上最强的火箭，每年发射二、三十回。另外中国的北斗卫星导航系统（BDS）是中国自行研制的全球卫星导航系统。与美国全球定位系统（GPS）抗衡，俄罗斯和欧洲制造了其他的导航系统，中国制造了北斗卫星导航系统，到2020年要发射30颗卫星，现在已发射了23颗，能够带动约8兆日元的探测导航市场。从宏观的巨大工程来看，中国在宇宙开发、海洋开发、原子能开发及超级计算机开发上都超过了日本。中国有国家、地方、大学、企业结为一体的庞大的科研人员队伍，人数是日本的十几倍，对科学和教育的投资也是日本的17倍。

路透社：中国A股价值投资风格日渐清晰

在很多情况下，向共享经济转变也会影响被共享的那件物品的性质。目前，绝大多数汽车大部分时间都处于闲置状态。如果司机不再购买汽车，而是注册租赁服务或使用优步的叫车应用，每辆汽车的使用率都将大大提高。这意味着汽车制造商将面临如下压力：生产更少、质量更好的汽车，以承受这种持续的使用。一个明显的类似例子是，供自助洗衣房使用的洗衣机和供家庭使用的洗衣机也是不同的：商用机器必须更快、更重、更结实。

供给侧改革和环保政策影响几何？自2016年下半年开始，在供给侧改革的推动下，大宗商品价格通胀和企业利润总和显著走高。在中国政府强调高质量增长和环境保护的背景下，高盛经济学家预计这一趋势将在2018年继续。高盛认为，铝、钢、水泥和煤炭等大宗商品和工业行业的供需动态将继续受益于相关政策。与此同时，对环保的强调就刺激新型需求的产生，进而利好电动车、可再生能源和污染控制等“绿色中国”主题下的相关领域。

责编：汉网

这真不是一个一句两句话能说清楚的问题。同样一个事物，仁者见仁智者见智。更何况经济学实在是一个不成熟的学问。西方经济学本身就是被设计用来分析市场经济的，尽管如此，西方各经济体的市场化程度不同，用同一个理论框架来分析本身就很勉强。

高盛预计今年中国股票EPS增长达18%，但认为估值上升空间有限，一方面是因为目前估值已经趋于合理，另一方面来自美国的货币政策正常化压力预计将限制估值进一步扩张。板块方面，高盛认为以互联网科技为代表的“新中国”主题和银行股将贡献2018年指数盈利的大部分增长，而随着低基数效应消退，能源和大会宗商品相关行业的盈利增长预计将趋于正常化。此外，高盛从近期与投资者的会晤中发现，欧洲投资者对中国股票持乐观态度，许多新兴市场基金经理表示已经加码中国股票，同时一些并不专注新兴市场的全球性资产配置基金也有兴趣增加中国风险敞口。

日经中文网特约撰稿人柯隆为日经中文网撰文：新年伊始，回顾2017年的中国经济和世界经济，应该说有惊无险。国外有些观察家一直认为中国经济要崩溃，但中国经济没有崩溃。国内的一些经济学家认为中国经济还能保持高增长10年，甚至20年。如果把中国经济比喻成一个人去做体检，为什么这些“医生”给出的结论如此不同？

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财政收支无法平衡，不可能有能力在国家真正需要的领域增加必要的投资，即使勉强靠借债增加了投资，也都是“寅吃卯粮”，“拆了东墙补西墙”，加速财政破产的日子的到来。

经济学还不成熟？

日本工作人数或将在2018年创出历史新高。这是因为在总人口减少的背景下，女性和老年人的劳动参与率正在上升，预计今后工作的人数将持续增加。但这一趋势迟早将迎来临界点，越来越多观点预测称，最早到2020年代前半期日本就业人数的增长曲线将会触顶。要想在今后保持经济增长，形成任何人都能轻松工作的劳动惯例、基于人工智能（AI）等提高生产效率将更加重要。

中国迅速赶超日本

世界技能大赛竞技水平代表了各领域职业技能发展的世界先进水平，各个国家在世界技能大赛中的成绩，在一定程度上反映了这个国家技术技能的发展水平。寺岛指出，到2007年以前，这个大会一直是日本独占鳌头，如今落到了第9位，日本最近制造业具有代表性的大企业频频出现造假和其他丑闻，这和“技能的奥林匹克”互为表里，体现了日本制造业的劣化。

（FT中文网，2018.1.4）

中国实质GDP的增长，是中国经济学教育与对经济学家需求增长的原因。关于中国经济学教育与经济学家的供应，在美国一流大学攻读经济学博士的中国研究生人数不少。其中有很多杰出的研究生在毕业后愿意回国工作，也有一些决定留在美国工作。因此中国经济学家的供应近年来继续增加，还包括一些外国籍的经济学家愿意来中国工作。经济学家在中国各地工作的机会很多，在中国内地的工作机会当然很多，在香港也有良好的工作机会。香港具有被英国统治时代留下来的良好大学，包括香港科技大学、香港中文大学、香港大学与香港城市大学等，还有香港中文大学在深圳新建了校区。这些大学都给与中国经济学家良好的工作机会。

布鲁克·马斯特斯为英国《金融时报》撰文认为，现如今的消费者更重视使用而非拥有，更重视体验而非资产。

（FT中文网，2018.1.8）

因此，日本的财政问题和日本青年拼搏精神的弱化带来的竞争意识和竞争能力的弱化是日本在各个方面不断被中国赶超的根本原因，而这两个问题又是相互关联的，一个财政不断接近破产危机的国家，必然在各方面不断弱化与退化，并在国民的心理上造成无形的压力，投下无形的阴影，会使他们在看不到国家前途的同时担忧自己与家庭的未来，在失去对未来的信心的同时，拼搏精神衰退。

2017年A股板块轮动为主的行情和2018年上市公司业绩的分化，进一步加大了今年投资者择股的难度。业绩增长较为确定的行业板块将继续受到市场关注，而国企改革、科技创新、产业升级、环保等投资主题或将为公司盈利水平带来大幅改善。不过，市场对于以业绩稳定著称的消费板块市场已出现分歧。分析师指出，虽然国内消费升级正持续进行，行业盈利有望保持较好增长，但2017年消费板块涨幅较大，部分投资者对2018年继续大涨的可能性存疑。“明年可能就看谁的业绩增速高，中下游产业业绩改善比较明显一点。”肖世俊认为。刘鸣镝则认为，中国经济产业集中度的提升将有利于龙头企业形成规模效应，进而增厚股东回报，当前集中度提升趋势开始由上游传导致下游产业，龙头股短期行情仍未结束。消费蓝筹龙头股--贵州茅台去年全年录得113%的巨大涨幅，公司预计2017年实现营业总收入600亿元人民币以上，利润总额同比增长58%左右；公司2018年将上调产品价格，预计业绩仍将持续高增长。开源证券策略分析师杨海表示，尽管此前部分绩优公司涨幅较大，但市场资金可选择余地有限，2018年蓝筹股仍将上涨，而科技行业的龙头公司有望再获市场追捧。瑞银证券预计，2018年国企改革、金融市场监管和环保相关的投资主题将继续有所表现。而荷宝看好的投资主题包括消费升级、供给侧改革、科技与创新、国企改革和制造业的升级。

2018年投资者最担心什么？高盛了解到，大陆投资者最担心两个外部风险，一个是当前处于高估值和低波动性的美股的下行风险，另一个是油价走高的背景下，全球通胀升温的风险。而欧洲投资者则更关注中国国内问题，包括金融去杠杆，房地产市场降温以及相关经济影响。

在国家债台高筑的情况下实现这样的所谓“教育无偿化”，真的能够实现“育人革命”吗？

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日本人口减少为何工作人数反增？

股市喜迎2018开门红

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