经济走势跟踪（1799期）股市喜迎2018开门红(3)

邹至庄说，以笔者为例，我从事经济学的教育与研究多年，曾任教于康奈尔、哥伦比亚、哈佛与普林斯顿等大学。从1980年以后，有机会回国从事经济学教育工作。从1985年到1996年在中国人民大学设立了经济学培训班。从1988年到1991年，还在上海复旦大学同时设立同样的培训班。因为需用美金的经费幸得美国福特基金会的支助，被称为“福特班”。 笔者今天还有机会从事中国经济学教育的工作。不但常回国到多所大学访问与讲学，还与一些国内的经济学家合作研究。并在厦门大学建立了邹至庄经济研究中心，帮助邀请世界著名经济学家到该研究中心授课和与该中心教授作合作研究。

2018年怎么赚钱？高盛看好“新中国”主题，包括科技、医疗、新消费和新工业等领域，以及“绿色中国”主题，主要包括一些可能从供给侧或需求侧受益于中国推动环保的行业和公司。

责任编辑：王砚峰

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记得上个世纪80年代末、90年代初，许多中国留学生到日本来留学，当时中国人的平均收入和日本人相比相差几十倍甚至上百倍，来日的留学生几乎都是打工挣学费、生活费，不仅得不到家里的资助，而且很多人还要给家里寄钱，但是他们中的绝大多数都学有所成，成为中日两国各个领域中的砥柱中流，而现在的日本青年，与其说是经济条件不富裕，不如说是缺乏中国青年的这种拼搏精神（hungry spirit）。中国每年有几十万青年出国长期留学，而日本仅有一、二千人，在留学上远远落后于中国的日本，在将来的国际化竞争中很难与中国竞争。

目前日本15-64岁的“适龄劳动人口”约有7600万人。随着少子老龄化的加剧，今后20年间将减少约1成。在主要国家中，日本的适龄劳动人口将持续快速减少。

首先，当企业提供的是服务而不是有形商品时，消费者及其所用物品之间的关系会变得极其复杂。如果我的书架上有一张唱片，我的丈夫显然可以播放这张唱片。但是当我把我们的亚马逊Echo音箱连接到我儿子的Spotify帐户时，这样做是否违反了他开通账户时同意过的数千项条款和条件中的某一条，我就不清楚了。此外，这一举动是否给了亚马逊根据我们播放的歌曲向我儿子推送广告的权力？“消费者将不得不应付资产的具有争议的性质。他们需要搞清自己的权利，”哈斯克尔教授表示。

点

问题在于日本能在多大程度上增加就业人数。SMBC日兴证券通过人口动态分析认为，在最乐观的情况下日本就业人数的极限为6950万人左右。

据日经中文网特约撰稿人张石援引日本文部科学省科学技术学术政策研究所对2013-2015年3年间的调查，日本的大学等出版的自然科学论文数，在世界中排第4位。到2005年为止，长期以来仅次于美国排第2位的日本，被中国、德国超过了，而在《2018泰晤士高等教育世界大学排名榜》中，日本排在最前面的是东京大学，为第46位，而中国的北京大学（27位）、清华大学（30位）、香港大学（40位）、香港科技大学（44位），都排在东京大学前面。

假设经济复苏长期持续，日本各年龄层劳动参与率的增速加快至2倍，则就业人数每年将增加约50万人。这一设想的前提是女性的劳动参与率提高至与男性相同。不过，日本女性的劳动力迟早将枯竭，预计在2025年达到顶峰，随后转为逐渐减少。SMBC日兴证券的宫前耕也表示，如果保持目前的经济复苏态势，“到2020年代前半期触及天花板的可能性很高”。

为什么看好金融股？高盛看好银行、保险、券商等金融股。一方面，企业利润复苏有助于缓解银行的资产质量压力；另一方面，受严格的金融政策和去杠杆进程影响，长短利率将走高，这意味着更陡峭的收益率曲线，但稳定的短期政策利率利好银行净息差（NIM）以及保险公司的投资收益。另外，过去几年来，银行股表现一直落后于大盘，过去一年落后MSCI中国指数30个百分点，过去五年落后了26个百分点。无论是从时间方面纵向比较，还是空间上横向比较，银行股估值都处于较低水平。

还有更加悲观的看法。瑞穗综合研究所堀江奈保子认为，“由于人口减少和老龄化，日本劳动参与率今后的上升空间有限，到2020年前后转为减少是现实的”。如果假设失业率和各年龄层的劳动参与率基本不变，以此为前提进行推算可以得出，到2025年日本的就业人数将不到6000万人。

起到拉动作用的是女性和老年人。在15-64岁的女性中，参加工作的人的比率在2017年11月达到68.2%，比5年前提高6.7个百分点，处于历史最高水平。据经济合作与发展组织（OECD）统计，在适龄劳动人口中，日本女性的就业率在2013年超越美国，达到丝毫不逊于主要发达国家的水平。日本65岁以上仍参加工作的老年人的比率也达到1998年以来的高点，在需要体力、面向年轻人的护理一线岗位，老年员工也在增加。日本目前处在完全就业状态，几乎所有想上班的人都能找到工作。