2012这一年：欧美难兄难弟 人在逋迨虏欢(2)

　　2012年，陷入债务困局的欧美等发达经济体举步维艰，以金砖国家为代表的主要新兴经济体也增势放缓。庞大的国家债务犹如洪水猛兽，吞噬着经济增长。著名经济学家、2011年诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞对此感到担忧，他在接受上海证券报记者采访时表示，2013年，世界经济将是失衡的并且充满不确定性。

　　今年下半年，伴随欧洲央行出台新的“购债计划”等救市行动，欧债危机形势明显趋缓。斯宾塞认为，这场债务危机会有两种不同的可能。“其一，意大利，西班牙，甚至法国都能够在欧洲央行、欧盟及国际货币基金组织(IMF)这‘三驾马车’的支持下改革成功，高居不下的债务回报率会得到有效控制，危难中的银行部门也能有所改善。在这种情况下，欧洲会有几年处于负增长状态，而后转入低速增长期。第二种情况是，由于意大利，西班牙的政治原因导致改革踌躇不前，于是来自欧洲央行的支持会被取消，欧元区会陷入混乱。”

　　斯宾塞认为，过高的债务是由多种因素造成的。“首先是低利率的问题，不管是民众还是政府都觉得长期的低利率很正常，这一点非常危险；其次，政府总是通过借款的方式支付当前的支出，投资一块也是一样，过分依赖未来的产出。这从来就不是一个好的想法。”

　　而对于美国的经济，国际货币基金组织总裁拉加德此前表示，进入倒计时的“财政悬崖”已经成为当前美国面临的最大威胁。斯宾塞则认为，最有可能的结果是美国总统会和共和党控制的国会达成一个折衷的协议，其中包括增税，减少开支以及改革。

　　在斯宾塞看来，债务问题使得西方的经济在各种冲击下显得十分脆弱。“由于西方国家增长缓慢，导致包括中国在内的众多发展中国家需要完全依靠自己的市场来支撑本国经济发展。对中国则意味着需要抓紧实施第十二个五年计划提出的规划，特别是扩大内需。”他认为，“对中国来说，一个重大的挑战就是要维持强劲的资产负债表来应付可能的冲击、结构性的调整以及投资和分配上的问题，同时又不至于损害到私营部门的活力和革新潜力。”

　　尽管欧美国家的央行已经先后开闸放水，挽救本国的经济，但斯宾塞认为，“央行的决策正把我们带入一片未经许可的领域。”他表示，由于危机之前的经济增长模式是建立在超额的国内消费，投资与存款相对不足的前提下，现在的超低利率仅仅只能起到部分的作用。“实际上，这会很难起到作用。同时，这也会部分推迟经济通过结构性调整转变成更稳定的增长模式的时间。”

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　　他们眼中的2013

　　嘉宾：

　　□英国独立信贷公司Swordfish 研究公司总裁加里·詹金斯

　　□PENN高级管理合伙人及投资组合经理艾瑞克·格林

　　□BMO Harris私人银行首席投资官杰克·埃布林

　　□美国国家证券公司首席市场策略师唐纳德·塞尔肯

　　即将步入2013年，世界经济仍然存在诸多不确定性，首当其冲的是欧元区的债务危机和悬而未决的美国“财政悬崖”应对方案。在接受本报记者采访的业内人士眼中，2013年又将是充满挑战的一年。

　　上海证券报：您如何看待欧债危机目前的走势，谁会成为下一个申请外部援救的国家？2013年欧洲经济的增长前景是好是坏？

　　加里·詹金斯：下一个亟须求援的是西班牙。极有可能的是，欧元区经济被证明为增长非常缓慢，或者在2013年陷入衰退。考虑到欧洲央行已经改变行动方针，并且抛出完全的承诺通过OMT项目支持欧洲国家，欧元区解体的风险已经降低。此外，继续为希腊提供资金也帮助减低了希腊无序违约的风险。在2013年上半年，希腊是不太可能退出欧元区，但这并不是说所有问题都已经解决，而是危机蔓延的速度将放缓。

　　杰克·埃布林：欧元区将陷入衰退。欧元区的财政问题似乎已经趋于稳定，但我担忧意大利。我不认为希腊会脱离欧元区，这个国家的经济总量并不足以给欧元区致命一击，但意大利却是个问题。

　　上海证券报：美国的“财政悬崖”问题是否有望得到解决？美联储推出的量化宽松政策是否有助于拉动经济增长，您如何看待美国经济的未来？

　　艾瑞克·格林：美国的债务源自政府过度开支。从短期来看，量化宽松是必须的，它可以用作帮助抵御恶劣的经济形势。除去“财政悬崖”不说，美国的经济确实在取得进步，房屋及汽车市场都出现增长，2013年也将表现得较为乐观。

　　唐纳德·塞尔肯：共和党关于税率以及增税具体数额的新的提法与总统的目标依然相去甚远。共和党要求对医疗保险和补助的削减数额也超过了民主党可以容忍的底线，双方要达成一致，还不太容易。对“财政悬崖”前景的担忧正使许多公司推迟雇佣新的员工以及减少支出。

　　上海证券报：发达国家大量负债的动机是什么？会对全球经济造成什么影响？

　　加里·詹金斯：欧债危机的根源在于引入了欧元和经济货币联盟，这导致政府国债的收益率趋同，这使得个别国家政府从市场上借到钱的成本更低并且更容易。政府负债是为了促进经济增长潜力。如果你给了政客无限制使用现金的权力，他们会试图通过扩展公共部门的规模并改善选民的看法来增加自己的声望。但很清楚的是，这是不可持续的，因为最终这些负债会变成一种负担。

　　艾瑞克·格林：美国的债务源自政府的过度开支。极有可能的是，部分财政问题有望在今年年底或明年年初得到解决。然而，它已经对我们的经济造成损害。不过，我预计财政悬崖的影响不会全部兑现，全球经济也不会受到损害。

　　上海证券报：请用一个或几个词形容一下您眼中的2013年？

　　杰克·埃布林：不确定性、争辩的及令人失望的。

　　加里·詹金斯：脆弱的支撑、增长缓慢且充满不确定性。

　　艾瑞克·格林：美国经济非常乐观。

　　唐纳德·塞尔肯：美国的经济前景“继续得过且过”。

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