家电周报2019第24期：洗衣机销量微增 冰箱量增额降

家电周报2019第24期：洗衣机销量微增 冰箱量增额降

核心观点
    　　冰箱产品分化量增额降：奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2019年上半年，中国冰箱市场零售额458 亿元，同比微降0.3%；零售量1631万台，同比增长2.0%。整体来看，上游成本压力的骤然释放将行业迅速带入价格竞争局面，波及至每一个细分市场，而价格下探侧面刺激了市场更新需求的释放，行业需求呈小幅回暖状态。2019 年冰箱产品结构升级进入稳定发展期，行业发展从门体结构的升级，转向以功能性需求为主的结构分化。

    　　投资建议：本周家电板块整体上涨，且跑赢大盘。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。推荐美的集团，格力电器，海尔智家；第二，受益一二线城市复苏，推荐厨电板块：华帝股份，老板电器；第三，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注海信电器，TCL 集团。
    　　分析点评：上半年以来，冰箱相关原材料价格出现下跌，成本的释放为价格竞争带来空间。价格下降刺激新增需求，带动行业小幅回暖。现阶段，冰箱市场各品牌市场份额稳定，海尔占有率稳定在30%左右，卡萨帝领先高端市场；美的与海信家电各自稳定占有超过10%份额。但企业间竞争日趋激烈，根据奥维云网数据显示，2019 年Q1，线上市场累计退出品牌数为13 个，与去年同期相比减少5 个。前十品牌的零售额份额为90%，与去年同期相比份额提升1.8 个百分点，小品牌市场份额被进一步压缩。与此同时，随着生鲜电商市场的高速发展，消费者对冰箱也出现了新的功能需求，如专业化存储等，加之部分换新需求存在对尺寸维度的限制，自由嵌入式冰箱顺势增长我们认为，在消费升级大背景下，冰箱各品牌比拼的将会是背后企业的研发能力、创新能力、营销能力等，龙头企业在规模效应、资金实力上更有优势，在抢夺市场时更有胜算，我们预计冰箱市场份额集中的趋势将会持续。推荐关注海尔智家，美的集团。
    　　洗衣机销售上半年微增：奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2019年上半年，中国洗衣机市场零售量1685 万台，同比增长5.0%，零售额335亿元，同比增长3.7%。分析2019 年洗衣机市场表现，分渠道来看，电商是行业增长的主跑道，其增长势头与上年同期相比丝毫没有减弱，上半年线上渠道零售量同比增长22.8%，864 万台的零售规模超过了线下的821万台；分区域来看，线下市场中，甘、苏、豫、陕、青、鲁、冀7 省零售额规模增长，这些省份中除苏、青两省外的其他省份均由三线及以下市场提供主要增长动力。