北大国发院教授黄益平把脉经济大势，新旧动能何以转换？(2)

　　首当其冲的是影子银行，其产生的原始动机就是为了规避监管。其次是互联网金融，其监管框架刚刚开始建立。第三是地方财政，我们地方政府的创新能力很强…… 每过两年中央政府摸一次底，就会发现地方政府的负债又开始涨一节（当然，我也不觉得地方政府现在会出问题），但这恰是一个显性的潜在风险。因为，不知道其负债到底是多少，有多少真正的财务责任。

　　经济观察报：那怎么办？如何去摸清呢？

　　黄益平：过去现在都在“摸”，是来回在“摸”，把它能做的路都一条一条地堵死。这次金融工作会议提出官员要对负债终身负责，虽然比较极端，也表明了中央要防范风险的决心。

　　经济观察报：其中的度怎么把握？有时可能会出现“一管就死，一放就乱”的现象。

　　黄益平：目前尚无定论。理论上，并非要中央政府来管的，这是体制问题。如果政府不管，那就用市场化的办法。

　　市场化的办法就是，如上海市政府或者北京市政府，根据资产负债表来决定其融资成本。这里有个前提：要做到资产负债表透明。但现在，我们在做的可能处于中间状态。也因此，财政部不断在下发一些“禁令”文件，那是因为还没有真正约束（它们大多是软约束，如预算等）。

　　经济观察报：在这种焦灼与纠结的状态中，我们怎么控制风险？摸不清，又明明知道风险在。

　　黄益平：其实一直在试图摸清，比如酝酿之中——由央行牵头，会同银监会等部委制定的理财大资管新规等。

　　总之，更多还是要增加项目产品或交易的透明度，增加信息披露。杠杆高了如果能看清风险与问题在哪，可能就无妨。包括监管部门一直要构建一个互联网金融的新规……所以，并非不作为，但作为过程中确有风险。

　　寻道

　　经济观察报：你刚才讲到资产负债表，那我们的国家资产负债表是个什么状况？

　　黄益平：我们的国家资产负债表总体不错。举例说，政府负债，根据IMF的数据（2016年），地方政府45%，中央政府20%——这些数据都是跟GDP的比例。它相对偏高了，原来OECD有个标准，即加入OECD，要求政府负债不能超过 GDP的60%，我们现在是65%，这不算低。

　　但我们的负债，和一些国家的区别在于：我们的负债最后转化成了资产，无论是国有资产还是基础设施其实都有资产。而其他一些国家借了钱，钱可能就没了，性质不同。

　　也因此，我们的资产负债表现在并不差。问题或是，政府无限度兜底，最后都不知道兜了多少。过去有个说法，资产负债表也好，杠杆率也好，存量问题都可能解决，就算60%、80%，并非无法化解；但流量的问题不切断，债务问题总有一天会“爆”。

　　经济观察报：最后，你觉得目前我们的金融生态、现状对应什么样的金融监管机制会比较好？

　　黄益平：我们短期内不会改变金融监管大的方向，核心在于“一行三会”各有法律支持，如中国人民银行法、银监法、证监法、保监法，这四个法如果体系不改变的话，合分并无意义。

　　但监管角度可以做得更多。这其中，真的需要加强协调，且协调之外所需要的是决策。一行三会协调是很难的，如果没有权威的协调会变成扯皮。

　　经济观察报：怎么才能形成决策呢？2015年3月，你曾呼吁成立国家金融稳定委员会；而今，刚刚闭幕的全国金融工作会议决定设立国务院金融稳定发展委员会。对此如何看？

　　黄益平：提高监管协调机构的层级。请一位有决断力、有经验的领导来主管。目前情况下，如果框架没有改变，核心问题是谁来做这个事情；其次，过去有些遗留领域——没受到金融监管，比如影子银行和互联网金融领域等。

　　而在一行三会分业监管格局未改变但同时混业经营和交叉业务变得越来越多的情况下——设立国务院金融稳定发展委员会是改善监管协调、政策统筹的一个重要措施，特别是在加强金融监管协调、补齐监管短板等方面。这其中，未来央行在整体监管框架中的作用将会进一步提升。

　　这个稳定发展委员会应在“一行三会”之上。放在国务院层面，与一行三会存在上下级关系。协调只是一个方面，统筹才是关键。如此，监管协调起来较为顺畅。

　　欧阳晓红经济观察报版组主编

　　经济观察报编委、首席记者兼金融市场部主任 长期关注宏观经济、金融货币市场、保险资管、财富管理等领域。十多年财经媒体从业经验。

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