長城動漫關停煤焦業務倉促轉型收入后繼乏力窘境顯現(2)

資料顯示，迷你世界以租賃的方式，成立了一家佔地6216多平方米的兒童職業體驗館。該體驗館自2015年6月份起開始運營，截至目前，運營剛滿一年。而截至報告期，這家體驗店僅有員工27人。從財務數據上來看，該體驗館此前也一直是入不敷出的狀態。很難想象，迷你世界這樣的規模，居然有勇氣承諾2016年達到1700萬元的淨利潤。

對於店面規模的問題，長城動漫並沒有直接回復記者，只是表示：“迷你世界正常運營過程中現場的培護指導老師需求量較大。為保証后續現場培護指導老師的充足，迷你世界已經聯系院校100多家，且要求學生的專業必須是幼師或者學前教育，目前已經開展合作的院校有8家。”

不過，據記者調查了解，兒童職業體驗館的姓氏起源於韓國，在北京市場中，早已有比如世界、藍天城、寶貝當家等品牌成立兒童體驗中心。對此，長城動漫表示：“北京是文化和教育中心，目前在北京運營的較大的兒童職業體驗館隻有三家，在項目地所居地理位置來判斷，迷你世界所處地理位置較其余兩家具有一定的優勢。”

“比如世界位於北京市朝陽區東三環比如世界購物中心內﹔藍天城位於北京市朝陽區東四環朝陽大悅城內﹔寶貝當家位於北京市海澱區北三環金源時代購物中心內。與去年在南三環開設的迷你世界相比，無論從規模大小，還是從開業時間、地理位置上來看，上述三家體驗館都更勝一籌。”上述券商分析師如是說。

迷你世界現金流劇減

不過，在長城動漫看來，兒童職業體驗館的核心並不在場館裝修設計，而是其職業設計、互動體驗、服務理念，因此，單純的硬件資金投資無法支撐兒童職業體驗館的持續經營，上市公司收購迷你世界是在充分的盡調和論証基礎上做出的決定，並看好迷你世界和上市公司未來的協同效應。

但是，從目前的情況來看，長城動漫的情懷並不夠用。根據披露，2016年第一季度，迷你世界的現金流僅為12.66萬元，這與上兩年的現金流461.91萬元和441.12萬元相比，相去甚遠。

分析師認為，類似於迷你世界的實體體驗店，往往存在一種辦卡消費的模式，也就是說，存在大量的已收賬款，但並未消費的情況，“在這樣的實體店裡，發展時間越久，現金流緊張的情況越嚴峻，隻能依靠不斷拉入新客戶辦卡，維持經營。所以，生活中經常可以看到，有很多實體店在‘忽悠’用戶辦卡后，過幾年就跑路了。”

“迷你世界自開始運營以來，並未大規模的開展辦卡消費模式，因此不存在大量的已收賬款但未消費的情況。2016年第一季度，迷你世界銷售商品、提供勞務收到的現金511.85萬元，與其銷售收入基本匹配。未來，迷你世界不排除大量採用辦卡消費的模式開展業務，但一方面，根據企業會計准則的相關規定，辦卡業務收到的現金要根據后續的服務時間逐步記入到營業收入中，不存在透支未來業績的情形﹔另一方面，本次收購完成后，迷你世界的經營和管理團隊不會有大的變化，也不會出現舊卡不能使用的情況。”長城動漫表示。

收入后繼乏力

對於長城動漫來說，轉型迫在眉睫。今年5月份，在長城動漫年度股東大會上，審議通過了對子公司四川聖達焦化有限公司(以下簡稱：盛達焦化)60萬噸焦炭生產線的關停提案。在長城動漫看來，焦化廠業務屬於產能過剩的夕陽產業,關停焦化廠從長遠來看可以使上市公司徹底擺脫落后產能包袱,全面轉型文化產業。

實際上，自2014年開始，四川聖達更名長城動漫后，斥資10.16億元高溢價並購了7家游戲、動漫公司，實現了從一家煤炭公司向游戲、動漫公司的轉型。但是兩年時間過去了，長城動漫的業績始終沒有突破。

從長城動漫2015年年報顯示，報告期內公司營業收入3.57億元，同比下降了20.45%﹔淨利潤1838.65萬元，同比下降75.4%。其中營業收入中的57.90%還是依賴於四川聖達原有的煉焦行業﹔2015年實現淨利潤1838.65萬元，但扣除非經常損益，淨利潤則虧損1805.61萬元。

這也就意味，一旦焦化業務完全停止，如果未來動漫產業沒有太大起色，公司營收將大幅下滑。所以，在謀求收購擴張過程中，長城動漫顯然十分急迫。

而超高溢價收購、超水平業績承諾，也不是長城並購過程中的首例。2015年初，長城動漫曾計劃收購美人魚動漫，當時給予的估價值高達2500萬元，但是這引起監管層的注意，由於動漫企業很難盈利，利潤大都來自政府補貼，所以剔除政府補貼后，美人魚動漫的盈利水平令人堪憂。

有業內人士認為，“當下，能源行業危機，影視產業蒸蒸日上。不斷並購文娛企業的長城動漫，顯然急於‘脫胎換骨’。另一方面，從長城動漫以往動向來說，其對標公司應該是奧飛娛樂，但是從目前的情況來看，長城動漫與奧飛娛樂已經不在一個梯隊裡，所以長城動漫每一次收購，就是緊迫感十足。”

(責編：閆璐、杜燕飛)

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