家电周报2020第9期：吸尘器销额增长 油烟机零售同比下滑

家电周报2020第9期：吸尘器销额增长 油烟机零售同比下滑

　　行情回顾：中信家电指数涨幅5.44%，跑赢大盘，位列29 个一级板块涨跌幅第21 位。家电二级版块中，白色家电、黑色家电、小家电、照明电工及其他、厨房电器均上涨，涨幅分别为4.80%、7.56%、5.39%、8.35%和6.10%。

    　　吸尘器销售额增长：据奥维云网（AVC）线上监测显示，2020 年2 月吸尘器销售额同比增长65.88%，其中第 8 周（2020.02.17-02.23）、第 9 周（2020.02.24-03.01）线上市场销售额分别同比增长54.0%、60.7%，市场持续稳定增长。

    　　分析点评：我国人民生活水平逐步提高，消费者对品质、清洁生活愈发关注，吸尘器等清洁类家用电器需求正在快速增长，但近年来增速放缓。奥维云网（AVC）数据显示，2019 年1-11 月吸尘器市场急刹减速，零售额规模同比仅增长2.5%；2020 年1 月吸尘器线上销售额同比增长7.3%。由于本次疫情，消费者对居家清洁健康重视度提升，清洁类家用电器再次受到关注。目前的吸尘器行业中发展方向在于功能强化，比如扫地机器人更加智能化，手持式吸尘器清洁效果更好。我们认为，我国吸尘器市场起步较晚，市场渗透率低于20%，人均保有量与美国、英国、日本等发达国家相比仍处于较低水平，仍有较大的提升空间。吸尘器属于免安装的清洁类生活小家电，购买和配置都相对便捷，主要依靠线上渠道进行销售，受疫情影响较小。吸尘器市场集中度较弱，未来会有更多品牌参与，产品均价呈下行趋势。价格下降以及大品牌影响力的持续扩大会进一步挖掘市场潜力，市场中比较有优势的企业可能会借此机会扩大吸尘器业务，提高市场占有率。推荐关注美的集团。

    　　油烟机零售额同比下滑：油烟机整体零售同比下滑趋势明显，根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2020 年2 月，油烟机行业线上销售额1.43 亿元，同比下降12.11%；线下销售额0.58 亿元，同比下降61%。2020 年1月线上销售额2.79 亿元，同比下降15.56%；线下销售额2.96 亿元，同比下降31.53%。

    　　分析点评：受地产后周期低迷及最近疫情影响，大厨电行业增速明显放缓。

    　　据奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2019 年全年油烟机零售额352.4亿，同比下滑7.5%。油烟机作为重安装属性品类，疫情敏感期消费者的顾虑较多；同时，很多小区实行封闭或半封闭管理，快递人员出入受限，物流派送也会受到明显的限制。从渠道来看，2019 年线上渠道销售额占总渠道的30%，疫情期间线下渠道的封闭造成销售额进一步下降。目前一二线城市厨电渗透率较高，下沉市场成为传统厨电新增需求的主要来源，农村电商的发展契合厨电行业渠道下沉趋势，线上渠道将会受到更多关注。我们认为，受到疫情影响，今年厨电销售节奏后移，油烟机购买需求可能在618、双十一期间集中释放，线上线下渠道都会迎来销售增长，线上渠道的增长会比较显著。我国油烟机市场渗透率较低，在下沉市场仍有较大发展空间，未来销量会逐渐增长。随着行业规模进一步发展，企业之间竞争加剧，龙头企业将凭借自身的品牌效应，成熟的销售渠道，强大的综合实力进一步提高市场占有率。推荐关注老板电器、华帝股份。

    　　本周家电板块整体上涨，但跑输大盘。长期来看家电板块基本面将持续向好。中长期我们建议关注三个投资方向：第一，白电龙头优势明显，市场份额进一步提升，技术开发产业链完善。推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家；第二，厨电行业尚处成长期，下半年以来房地产行业展现出较强韧性，后周期厨电有望受益，推荐关注老板电器、华帝股份；第三，小家电市场新品迭出，短期调整不改长期向好趋势，行业内优势企业研发能力强，推荐关注苏泊尔、九阳股份。

    　　风险提示：地产大幅下滑；原材料价格大幅上涨；系统性风险；行业内竞争加剧