家用电器行业全球空调市场系列(东南亚篇):空调市场蕴藏发展潜力,中国品牌持续发力

东南亚气候炎热,总体经济水平落后但发展迅速。东南亚面积约 450万平方公里,分为中南半岛和马来群岛两个区域,由印尼、新加坡、泰国等 11个国家组成,其中印菲越人口较多,新菲越人口密度大。经济上东南亚多数国家人均 GDP 较低,但增速较高,近五年人均 GDP 总体保持增长态势。气候上东南亚全年高温,北方中南半岛干湿季分明,南方马来群岛常年多雨,受高温天气影响,东南亚空调刚性需求高。

    东南亚空调市场蕴藏潜力,分体空调是主流,变频空调是趋势。受限于落后的经济发展水平和电力基础设施,目前东南亚空调普及率和渗透率较低。但是近年东南亚空调年销量持续增长,我们认为未来随着中产阶级的崛起和电力基础设施的逐步完善,东南亚空调年销量和保有量都有望提升,预计越南市场规模 2016-2021年复合增速为 14.64%,2021年越南空调市场总价值有望达到 70亿美元。在细分领域,东南亚空调市场商用比例有限,家用空调以分体机为主,变频空调比例在快速上升。渠道方面目前东南亚仍以传统电器零售店为主要销售渠道。

    东南亚是全球重要空调出口地,中国为其最大进口来源国。东南亚劳动力成本低,日韩厂商选择在东南亚当地建厂向全世界输出商品,在此背景下东南亚创造了大量空调出口。 2018年泰国空调出口量全世界第二 (11.1%) ,仅次于中国(34.4%)。东南亚空调出口对象主要包括美日韩欧印等,东南亚各国之间出口数额也非常庞大。进口方面,由于中国-东盟自由贸易区关税优惠,中国是东南亚空调最大的进口来源国。随着东南亚空调需求的上升,中国在东南亚空调进口中的份额和规模有望扩张。

    东南亚空调市场以日韩品牌为主,中国品牌进入较晚但持续发力。日韩品牌进入东南亚空调市场较早,目前占据市场主导地位。东南亚本土品牌也在崛起,但受限于自主创新能力,难以与日韩品牌抗衡。中国品牌进入东南亚空调市场相对较晚,且多数品牌以 OEM 方式进入,与日韩品牌存在价格差异。近年中国品牌在东南亚市场上持续发力,市场份额和销售规模逐步扩大,其中海尔以自主品牌开拓市场, 2019年上半年其泰国分公司超额完成收入目标,空调收入同比增长 50%。在“一带一路”政策背景下,中国品牌积极响应号召,中标多个东南亚建设项目。

    风险提示:经济发展和基础设施建设不及预期、贸易政策恶化、市场需求大幅下滑、市场竞争压力大幅上升