建龙微纳研发费占比掉队 营收超收到现金毛利率真吗(2)

　　报告期内，建龙微纳经营活动产生的现金流量净额分别为-1996.58万元、5444.84万元、7469.09万元和3193.65万元。

　　曾陷担保危机

　　建龙微纳在招股书中承认，自2013年以来，公司因建设吸附材料产业园区项目，资金需求量大，但融资方式较为单一，主要依靠银行贷款进行融资。除以自有资产抵押、控股股东与实际控制人保证、股权质押等方式进行担保外，还需要通过与其他公司互相担保的方式，以获得充足的银行贷款资金用于项目建设。为此，公司与海龙精铸、偃师市光明高科耐火材料制品有限公司、河南洛染股份有限公司、洛阳洛北重工机械有限公司存在银行贷款互相担保情况。

　　海龙精铸于2016年12月和中国光大银行股份有限公司洛阳分行签订了流动资金贷款合同，贷款金额1045.00万元，贷款期限一年。贷款到期后，海龙精铸逾期未还。

　　建龙微纳于2018年12月代海龙精铸偿还了银行债务共1170.00万元(其中代偿本金1040.37万元，利息129.63万元)。2019年4月，中国光大银行股份有限公司洛阳分行华阳支行出具了《代偿证明》：公司针对上述贷款合同项下债务之连带保证责任解除。

　　招股书与年报多处数据“打架”

　　建龙微纳此前发布的年报显示，2016年和2017年的营收分别为1.28亿元和2.46亿元，科创板招股书的相关数据分别为1.30亿元、2.44亿元；净利润方面，年报显示，建龙微纳2016年和2017年分别为1021.66万元和2053.58万元；而招股书中，2016年净利润变为1039.57万元，2017年净利润则由盈转亏，变为-1018.82万元。

来源：建龙微纳2017年年报

来源：建龙微纳招股说明书

　　事实上，除营业收入和净利润数据外，建龙微纳2016年年报、2017年年报所披露的数据与科创板招股书披露的数据相比还存在多处差异。

　　应收票据及应收账款方面，建龙微纳招股书披露的2016年和2017年的两项合计金额分别为2789万元和4478万元；而年报中这两项合计金额却分别为2663万元和4464万元，前者相比后者分别多出了126万元和15万元。

　　存货方面，建龙微纳招股书中2016年和2017年存货金额分别为4610万元和4945万元；而年报中却分别为4672万元和4958万元，前者比后者分别少了62万元和13万元。

　　应交税费方面，建龙微纳招股书中2016年和2017年应交税费分别为42万元和353万元；而年报中变为81万元和470万元，尤其在2017年中，应缴税款调增了117万元之多。

　　销售商品、提供劳务收到的现金方面，建龙微纳招股书中2016和2017年分别为7544万元和13702万元；年报中则为7425万元和13728万元。

　　购买商品、接受劳务支付的现金方面，建龙微纳招股书中2016年为6107万元；而年报中只有3275万元，变动了2832万元。

　　此外，建龙微纳递延所得税资产、预付款项、资产、收到的其他与筹资活动有关的现金等财务数据均有不同程度的变化。

　　研发费用占营收的比例低于同行业公司

　　报告期内，建龙微纳研发费用分别为606.14万元、802.23万元、1241.02万元和697.83万元，研发费用占营业收入的比例分别为4.66%、3.28%、3.28%和3.23%。

　　建龙微纳研发费用占比较低的情况，也引起了上交所的关注。在上交所下发的问询函中，要求该公司“分析研发费用投入是否合理，能否使主要产品保持技术先进性”。

　　建龙微纳回复问询函称，公司目前的主要产品在报告期之前已经完成研发。前期研发成果的不断产业化以及产能逐步扩张，报告期公司营业收入增长较快，2017年与2018年同比增长分别达88.05%和54.70%，营业收入增幅相对较快，导致公司的研发费用比例相对偏低。

　　同时，建龙微纳还将自身研发费用占比情况与可比同行业公司作出比较，其列出的同行业可比公司为上海恒业和雪山实业。2016年-2018年，上海恒业研发费用分别为833.29万元、836.71万元和781.07万元，研发费用占营收的比例分别为5.02%、4.48%和3.59%；雪山实业研发费用分别为180.10万元、175.06万元和284.00万元，研发费用占营收的比例分别为5.66%、5.33%和5.22%。

建龙微纳与可比同行业公司的研发费用占比情况比较

　　建龙微纳称，公司的研发费用占比略低于上海恒业、雪山实业，但研发费用的增幅相对较大。2016年度至2018年度，公司研发费用分别达到606.14万元、802.23万元和1241.02万元。研发费用逐年上升，复合增长率达43.09%，高于上海恒业-3.18%和雪山实业25.57%的复合增长率。

　　从人员结构来看，截至2019年6月30日，建龙微纳共有研发人员56名，占该公司员工人数的比例为11.69%。此外，建龙微纳本科以上人员数量仅有57人，占总员工人数的比例的11.90%。

　　销售费用占营收比例高于同行业公司