2800点高仓位 基金经理激辩“黄金底”(2)

海富通基金的范庭芳则表示，科技方面存在相对明确的主线，主要围绕5G产业链展开。华为在当前环境下仍维持较好的业绩增长和预期，进而带来一系列相关公司的业绩增速，而5G的发展一直都是国家重点支持发展的方向，当前阶段被提升到更为重要的层面。

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上海一家中型规模私募的投资总监在上周五收盘后向记者表示，外资占比的不断提升，令A股与国际接轨的步伐不断加快，在此背景下，投资者断然不能忽视10年期美债与2年期美债收益率曲线倒挂所传递出的风险信号。他指出，若全球市场的投资情绪逆转，A股不可能独善其身，区间震荡的概率要大于牛市再来。

但相较于公募基金经理的乐观，注重绝对收益的私募投资经理就显得格外谨慎。

值得注意的是，在基金经理们对“馅饼”还是“陷阱”的激辩中，A股正不紧不慢地调整“结构”——资金扎堆的部分白马股，股价宛若荡秋千般忽上忽下，而此前争议颇多的科技股，却跌跌撞撞地走出了一小波上涨行情。

陈明则认为，尽管在外资持续流入的背景下，“核心资产”概念有望持续，但A股毕竟有自己的运作规律，在白酒、传统消费等为主的白马股估值已经攀升至高位的背景下，持股的资金继续通过股价上涨获得资本利得的概率其实在降低。“很多人会拿股息率来讲故事，但实际上，在目前利率水平下，如果按股息率来买股票的话，还不如去买债券，那样的话，风险还小得多。”陈明说，“从A股历史来看，因为资金抱团形成不同行业、板块之间的估值差，会随着市场波动而不断加大，但最终会经历一次大幅收窄的过程，形成新的市场结构性机会。”

上海某基金经理就指出，作为专业机构投资者，是否买入某只股票，要分析未来1-3年该公司基本面的发展趋势、估值是否合理，以及预计的投资周期等因素，希望投资的是具有成长性且估值合理的公司。她表示，判断估值时，不能机械看PE、PB-ROE或PEG等指标，而应该根据不同公司和行业的特性来决定，同时既要纵向与历史水平比较，也要横向与国际同类公司比较。

“在前一晚美股暴跌的背景下，A股能走出独立行情，不仅极大地安抚了市场焦灼的情绪，而且隐含了对未来的一种信号。”陈明说，“沪指又一次在2800点附近震荡，市场的分歧极其明显。但分歧越大，潜藏的变盘概率就越高。我坚定地相信，或许指数仍有波动，但低估值的优质个股已经见到了‘黄金底’。”