IBM收购红帽揭秘：为什么用现金 为什么是63%溢价？(2)

　　伊顿在接受经济观察报记者采访时表示，红帽的模式是独特的，对许多公司来说，他们在试图利用开源，并在成为开源公司的过程中想办法找到适合自己的平衡。“如果软件占领世界，以及跨行业发生数字化转型，开源将成为必需品。”红帽CEO吉姆·怀特赫斯特说。

　　两家公司的市值变动，使得这几家公司从这笔收益中的获益巨大，无疑将成为这笔交易的坚定支持者。

　　IBM的主要股东包括，先锋、等。

　　显然，艰难转型之路并不好走，罗瑞兰说，他们需要一个开源的系统，这是一个趋势。“我们已经有了一个万亿市场，我们需要做的是如何更好地触达我们的客户，加速我们的业务布局”。

　　“毫无疑问，这在IBM转型道路上，是非常重要的历史时刻。”IBMCEO罗瑞兰（Rometty）在电话会议的开头点明了此次收购的意义。IBM已经宣布，将以每股190美元的价格购买红帽公司（RedHat）所有股票。罗瑞兰同时也是IBM董事会主席、总裁。

　　作为一家外资公司，红帽看中的机遇，是中国的自主可控和云计算急速发展的市场。“其实我常常觉得自主可控不应该跟本国资产跟外资划等号，只要你能够达到自主、可控、安全就好了，这个东西不在于来自于哪一个国家的产品。红帽是一个全球性公司，因为我的客户是全球化的。”

　　收购宣布之后，市场的反馈是多赢：这起收购宣布后的这一段时间以来，IBM股价开始摆脱之前的股价下降通道，止跌回升；红帽的股价则在消息公布暴涨45%之后，持续稳定，市值已经稳定在300亿美元。

　　对中国的含义

　　与同在云计算赛道上布局的其他科技企业来说，蓝巨人IBM在此次的竞争中稍显逊色。毕竟，、。

　　若一切顺利，这个交易将在2019年上半年之前完成。这次并购可以看作是之前IBM和红帽合作关系的重大升级。在并购之前，他们的关系可以理解为：IBM是企业级Linux的领先者，红帽则是IBM在混合云上的关键工程的基础建设技术提供者。

　　而这也是IBM选择红帽的另一重原因。“我们在云合作方面已经有了一些中国的合作伙伴，比如华为和阿里。我认为IBM在收购红帽之后，红帽继续保持作为一个独立单元，最重要的原因是我们可以更好的利用现有的伙伴关系，并且保持我们的独立性，使得我们的客户真正享有混合云。”红帽资深副总裁、亚太区总经理范吕文（Dirk-PetervanLeeuwen）表示。

　　中国的云市场也成为了新的热门战场。早在今年年中，红帽中国区总裁换帅，进一步彰显对于中国市场的关注度。11月5日，红帽亚太区开放创新实验室负责人 DavidWorthington宣布，未来将在中国设立开放创新实验室。红帽的开放创新实验室于2016年开始在全球设立，红帽的技术专家们将会在实验室提供一系列的解决方案，并用红帽的方式交付软件。

　　所以，蒂姆·伊顿（TimYeaton）对记者说，IBM跟他们联系表达这个意思的时候，“我们还是挺吃惊的”。伊顿是红帽与IBM谈判的团队成员之一，系红帽执行副总裁兼首席市场官。

　　一家公司要在新的领域获得资源，无非三个路径：内部增长；外部合作或者并购。尽管新能力和新资源的获取，无法全靠内部培养的方式来获得，但这并不意味着一定要并购：现实中，购买协议许可或成立合资公司都是可选项。

　　看上去，估值水平对此次交易的设计影响较大。IBM的市盈率约为20倍，而收购红帽的对价大约为市盈率的51倍。如果采用增发股票方式收购，将大幅度摊薄IBM的每股收益。在经历了大幅度的下滑之后，也许很难说服现有的股东支持IBM使用增发股票收购的决定。

　　这样的举动，也令伊顿兴奋：与IBM的合作能够大大提升他们的规模，以及加快工作流程；另外，IBM和红帽对于市场趋势的发展有共同看法，这个市场会往混合多云的方向走。

　　这家总部位于美国北卡罗来纳州的企业，其在北京的办公室融入很多中国元素，不只是“长城”，会议室几乎都是以北京古迹命名，“紫禁城”、“颐和园”、“天坛“……

责任编辑：张国帅

　　看上去，这一次合并效果显著：云计算的游戏规则面临重构，而IBM也因为这笔交易成为全球头号混合云的提供商。

　　“如今，客户已经将他们10%-20%的工作转移到云上，这就是为什么我称第一章的20%是主要关注成本。但如果要让剩下的80%也能够这么做，IBM和RedHat需要一起完成更多的工作，构建一个混合云的环境。”罗瑞兰称。

　　技术出身的罗瑞兰在2012年上任IBM的CEO后，一直致力于谋求IBM在云计算和人工智能的艰难转型。2011年，CNN报道中，将她称为“IBM进入云计算和分析业务，带动公司发展的功臣”。

　　IBM对红帽承诺，让红帽团队独立运作。“红帽仍然是红帽，当交易结束，红帽将成为IBM内部的一个独立单元，我将直接向Ginni（罗瑞兰）汇报。”在给员工的信中，红帽CEO吉 姆·怀 特 赫 斯 特（JamesKavanaugh）写道，“IBM承诺的独立性将允许红帽继续构建广泛的生态系统，从而实现客户的选择，并且是开源在企业中成功的组成部分。”

　　不过，关键问题是让所有的利益相关方都满意。

　　曹衡康称，我们可以通过IBM这个大的平台加速红帽开源技术的扩张，IBM也可以销售红帽的技术和产品。曹衡康认为，未来红帽的扩张会非常快速。

　　很多产业集团的并购路径都是以高市盈率的资产去并购低市盈率的资产，从而实现每股收益的增长。如果此次收购采取增发股票的方式，IBM的每股收益将面临下滑。

　　数周之前，这家拥有百年历史的IT巨头公布了未达预期的2018第三季度财报，盘后股价大跌逾4%，在此之前，IBM已经连续六年营收下降，下降的股价也体现了投资者的担忧——IBM长期以来倚重的传统硬件业务萎缩，其在云计算和人工智能上的转型前途未卜。去年的时候，有股神之称的巴菲特大幅减持了IBM的股票。

　　为何是并购