私募周报：“马太效应”凸显，百亿级私募收益与新品发行量均居行(2)

【市场观点】暖流资产：最坏的阶段已经过去，关注低位价值股；翼虎投资：机构博弈使白马同涨跌，美国税改或倒逼中国减税；泓信投资：积极因素逐渐显现，周期板块有望继续维持强势；星石投资：税改对A股影响并不大，政府有望通过减税对冲压力

四、阳光私募机构最新市场观点

今年以来，监管层频频出台私募行业相关法规制度，近期人行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。《指导意见》规定了合格投资者门槛，明确了私募杠杆比例，限制了多层嵌套和通道业务等，对私募行业有着深远影响，可以说今年私募行业又经过了一轮洗牌。在强监管下，格上研究中心发现私募基金的发行热情却在不断走高。基金业协会备案数据显示，截至2017年12月4日，11月份私募机构共备案新产品1528只，创今年以来的新高，环比上月增加了52.95%。

1）暖流资产：最坏的阶段已经过去，关注低位价值股

二、阳光私募机构调研动向：私募调研热情持续下滑，“小天鹅A”与“新北洋”备受关注

本周市场走势不温不火，存量博弈特征明显。沪深300下跌2.58%，上证指数下跌1.08%，沪指险守三千点，创业板止跌收阳，上涨1.23%。分行业看，前期涨幅明显的白酒、家电、保险行业继续回调，钢铁、煤炭、建材板块整体表现居前。本周私募机构共调研45家上市公司，环比下降45.78%。

格上研究中心数据显示，今年以来，新发证券类私募产品数量在15只以上的百亿级私募机构有11家，其中，合晟资产、高毅资产、映雪投资和景林资产是今年最“高产”的百亿级私募，今年以来发行数量均在30只以上。值得注意的是，今年景林资产、高毅资产的业绩表现也尤为亮眼，二者今年以来旗下产品平均收益均超过50%。此外，王亚伟的千合资本今年也成立了9只证券类私募产品。

来源：格上研究中心

2、风格转换仍有难度，私募继续看好白马蓝筹

从时间的维度来看，格上研究中心发现，私募机构成立时间和今年以来的发行数量也呈现一定的正相关性。其中，成立5-10年的私募机构今年新发产品最多，平均新发证券类私募产品1.93只，而成立时间在一年以内的机构今年平均新发产品不足1只。格上研究中心认为，成立时间较久的老牌机构由于在行业内已经建立起良好的品牌和口碑，且他们大多都经历过市场牛熊转换的考验，风控和合规体系也更为完善，在监管趋严的情况下，这些机构更容易被投资者认可，而一些新成立的私募机构则有待市场和监管的考验。

【私募数据】 “马太效应”凸显，百亿级私募收益与新品发行量均居行业首位

【备案数据】本周新备案证券类产品309只，无新备案私募管理人

11月下半月以来，在白马蓝筹板块持续回调的背景下，A股主要股指与前期相比明显偏弱，而两市中小市值个股的活跃度则有所增强。多数私募认为，现阶段市场个股的结构性分化难以由“二八”向“八二”转换。整体来看，私募基金对于白马蓝筹的中长期表现仍持相对乐观态度。

格上研究中心发现，本周个股“小天鹅A”与“新北洋”最受私募机构关注，参与调研的私募数量各为10家。据格上研究中心了解，小天鹅为中国洗衣机行业龙头，2014年到2017年间公司市场份额提升约7%，与海尔形成双寡头竞争格局；公司电商渠道增长较快、滚筒及干衣机品类涨势强劲，让其备受机构关注。而“新北洋”目前重点发展金融、物流行业类业务，致力于成为国内领先的行业信息化、自动化、智能化解决方案提供商，由于企业主营的金融、物流行业系列产品销售保持良好增长，使得公司引来不少私募机构的关注。

从各策略业绩表现来看，上周（2017.11.17-2017.11.24）各策略业绩普遍表现不佳，平均收益为-0.63%。其中，管理期货大幅领先其他策略位居榜首，周平均收益为0.61%，也是唯一一个获取到正收益的策略。受市场回调影响，股票策略排名最后，但是绩优产品收益1.75%，仅次于管理期货，说明同策略中业绩分化较为严重。