摘要:从央行的负债端来看，总负债扩张主因是政府存款的上升，央行的货币发行继续减少。政府存款环比增加2，179.46 亿元，主要受到季节性因素。根据往年数据观察，每年的4、5月及10、11月政府存款有所上升，主要是和交税
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从央行的负债端来看，总负债扩张主因是政府存款的上升，央行的货币发行继续减少。政府存款环比增加2，179.46 亿元，主要受到季节性因素。根据往年数据观察，每年的4、5月及10、11月政府存款有所上升，主要是和交税相关。虽然其在负债中占比大致在7%-11%范围内变动，但在所有的负债子项目中仅次于储备货币，因而其周期性变动也会造成资产负债表小幅度变化。5月储备货币出现5个月来的首次增加，但幅度不大，环比增加121.34亿元，4月环比减少2923.71亿元。其中货币发行环比下降 687.93亿元、其他存款性公司存款环比增加809.28亿元（4月环比减少2111.21亿元）.4月收紧流动性基础货币回笼，5月市场利率不断上行，1年期同业存款存入报价由月初的4.44%增加到月末的4.63%，十年期国债到期收益率由月初的3.48%增加到3.61%。央行适当提供流动性，储备货币变化不大。 融资回表，商业银行的资产负债表重新走向扩张。5月规模扩大11，563.72亿元，远远高于4月缩表规模1，197.74亿元。 从资产端来看，主要是对企业和居民的债权持续增加，而对金融机构的债权继续减少。对企业和居民债权处于上升通道，5月合计环比增加9685.04亿元，占总资产增加的83.75%。其中对非金融机构债权环比增加 3，562.08亿元，对其他居民部门债权环比增加6，122.96亿元。自3月商业银行对金融机构的债权开始减少，其中对其他存款性公司债权5月环比你减少756.73亿元，降幅缩小；对其他金融机构债权5月环比减少4，190.55亿元，降幅扩大。和央行一致，国外资产处于下降通道，5月环比减少-1，464.77亿元，降幅扩大。 从负债端来看，主要是单位活期存款和其他负债增加。对非金融机构及住户负债不同于4月的环比减少10，741.31亿元，5月环比增加4，458.96亿元。其中单位活期存款环比增加7，268.76亿元、单位定期存款环比减少3，162.95亿元、个人存款环比增加1，233.17亿元（4月环比减少12，285.91亿元）。其他负债环比增加5，495.76亿元。 伴随着央行资产负债表的结构变化，我国的货币创造机制从被动的外汇占款投放变为主动的再贷款再贴现及公开市场操作。外汇占款已经连续19个月下降，外汇占款从2014年5月的高点之后一直处于下降通道，而对其他存款性公司债权从2015年12月至今增加了222%。对其他存款性公司债权年初到三月的下降后，目前处于一个温和的上升阶段。对其他存款性公司债权不像外汇占款是一个长期资金，很多是短期资金，且需要抵押品，量相对减少。但央行更具有主动性，可更加灵活的根据需要进行微调货币政策。 本周央行公开市场共有2500亿逆回购到期，周一至周五分别到期100亿、100亿、800亿、1000亿和500亿。本周一到周四，央行公开市场分别进行1200亿、100亿、400亿和200亿逆回购操作。 银监会于6月中旬要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。这些海外投资项目累计金额越来越大，引发了国内当局关注，并开始担心激进的海外投资最后是否会演变为金融层面的风险，因此，逐层启动了风险排查的监管行动。在此背景下，部分银行先后自主采取了避险措施，抛售行为逐渐引发了市场异动，并蔓延到交易所市场，引发市场关注和恐慌，导致本周四相关公司债券和股票价格的大幅下跌。 截至6月23日，1天期银行间回购加权利率为2.9111%，较上周下降3.93个BP；7天期银行间回购加权利率为3.3628%，较上周下降2.58个BP.1天期存款类机构回购加权利率为2.8311%，较上周下降2.94个BP；7天期存款类机构回购加权利率为2.9589%，较上周上升0.76个BP.1年期国债收益率为3.5489%，较上周下降4.90个BP；10年期国债收益率为3.5607%，较上周下降0.73个BP. 珠三角票据直贴利率（月息）和长三角票据直贴利率（月息）均较上周下降0.5个BP，票据转贴利率（月息）亦下降1.0个BP。本周不同期限的信用利差分化，1年期AAA企业债的信用利差扩大1.60个BP，10年期AAA企业债的信用利差缩窄3.82个BP. 人民币汇率小幅贬值，远期贬值压力减小。本周美元兑人民币中间价贬值0.30%，美元兑人民币即期汇率贬值0.25%，离岸人民币贬值0.25%。在岸和离岸人民币汇率价差由上周的-0.0005扩大至-0.0024，美元兑人民币1年期外汇远期买报价下降15个BP. 4、政策：军民融合上升为国家战略，银监会排查海外并购明星企业授信风险、关注货基风险，A股纳入MSCI 习近平主持并发表重要讲话，强调要把军民融合发展上升为国家战略。《税收征收管理法》、《个人所得税法》修订和《房地产税法》立法已经列入人大预备级论证、研究的阶段。根据《财新》报道，银监会于6月中旬要求各家银行排查数家企业的授信，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的企业集团，引发部分企业股债被抛售。随着近期货币基金利率上升，监管机构正在关注货币基金规模扩张可能导致的风险，货币基金的一部分资金来源于商业银行，或与“金融空转”有关。周行长在陆家嘴论坛作《中国经济的对外开放：从制造业扩展到服务业》的主旨演讲，提出“金融行业不是例外，同样适用于竞争与开放规律。” A股纳入MSCI指数，初始权重0.73%，虽然短期资金流入有限，但长期扩大纳入范围增量资金可期，对外开放带来股市对内市场化改革预期。首届粤港澳大湾区论坛在香港召开，本月底，国家领导人将出席香港回归20周年庆典。 4.1、监管排查信用风险、多家海外并购明星企业股债双跌引发市场震荡，监管关注货币基金扩张风险 根据《财新》报道，银监会于6月中旬要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信。排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的企业集团。万达、复星等企业的股价和债券价格均出现快速下跌，引发市场短期震荡。万达多只债券遭到抛售。 随后，万达、复兴、海航等企业发表声明，称企业运营正常。工行等金融机构发表声明，称正在自主开展授信管理工作，属于常规工作，并未抛售债券和压缩授信。此后，万达和复兴的股票、债券价格出现反弹。 (责任编辑：admin) |
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