家用电器行业：看好家电龙头+小家电

摘要:东方财富网研报中心:第一时间提供关于()的各大券商研究所报告，最大程度减少个人投资者与机构之间信息上的差异，使个人投资者更早的了解到上市公司基本面变化。

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投资建议在未来经济不确定的状态下，家电板块依然能享受“确定性溢价”。小家电行业已步入消费升级新阶段，未来量价齐升空间大，增长可持续性较强，推荐苏泊尔、九阳股份、新宝股份、哈尔斯。当前时点空调渠道库存压力有限，继续推荐龙头格力电器、美的电器、青岛海尔。

公司更新

九阳股份深度报告：小家电行业龙头，受益于消费升级，强者恒强，九阳作为小家电创新龙头，长短期面临业绩拐点，具体来看：

1）全品类布局，产业结构持续改善。品类的多元化为公司收入增长提供动力，同时由于豆浆机占比的下降，产品结构升级将成为影响净利率的主导因素；

2）创新能力突出，核心竞争力提升。产品和营销方式积极创新，推出各类新品，有望为公司带来新的增长点。3）渠道布局逐步完善，打开公司成长新空间，线上公司精心培育，销售占比保持高速增长，线下渠道调整完成，提升了九阳渠道的竞争力。给予 “买入”评级。

三花智控深度报告：

受益于下游行业市场日趋稳健，传统业务未来将稳定发展，具体来看：1）白电市场随着空调补库存行情的持续，以及三四线房地产持续去库存，未来 3 年，空调和冰箱将继续保持相对平稳的状况； 2）洗碗机在国内的渗透率低，随着消费观念的转变，未来销量有望快速上升，带动公司洗碗机业务快速发展。

同时，公司三大核心竞争力：领先的技术、良好的客户基础、突出的产品延伸能力，为新业务的成功开展保驾护航。此外，公司拟收购三花汽零，两者的协同效应明显，未来新业务发展前景广阔，有望成为公司新的利润增长点。给予“买入”评级。

一周行情回顾（2017.05.15-05.19）

沪深 300 指数略微上涨 0.5%，申万家电指数上涨 0.5%，跑输市场 0.03个百分点，其中白电指数上涨 0.4%，视听器材指数上涨 1.4%。

一周行业数据回顾（2017W20， 05.08-05.14）

中怡康：线上销售大增，空调、洗衣机增速最快；受网络促销影响，线下销售下滑。海尔本周空冰洗线上线下销售均有所下降，整体表现不佳。长虹空调、康佳电视、美的油烟机环比上升。原材料价格：原材料价格均有所上调。

风险提示：原材料价格大幅上涨；出口贸易政策变化。

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