A股“下半

【A股“下半场” 业绩为王寻找成长股】多数券商认为，下半年总体来说，股市进入休生养息阶段，但仍有反弹的机会。投资上应该把握业绩为王，寻找真成长的行业和公司。

　　长江商报记者综合各大券商均中期策略报告，多数券商认为，下半年总体来说，股市进入休生养息阶段，但仍有反弹的机会。投资上应该把握业绩为王，寻找真成长的行业和公司。

　　基本面

　　双重“去杠杆”限制估值空间

　　认为，双重“去杠杆”将继续限制短期A股市场的估值空间，但这也将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间。

　　国泰君安表示，随着对下半年A股市场的基准情景假设为经济平稳而流动性边际变化不大，由此，风险偏好变化将主导A股市场中期走势，对基本面的重新认知将引领市场风险偏好修复。

　　市场面

　　以逆周期思维寻找确定性主线

　　对于A股而言，爱建证券认为，虽然避险情绪带来的冲击势必影响A股短期走势，但从中期来看，A股整体上苦似未尽，甘却已来。

　　爱建证券认为，A股虽无大牛市基础，但出现一波主要以业绩确定性和流动性驱动的阶段性反弹却也是大概率事件。

　　爱建证券建议具体把握三条主线：一是业绩确定性品种的中长线机会，如等；二是高Beta品种的波段性机会，如主板中的券商和中小创中的互联网金融；三是具有“黑科技”潜力的主题性机会，如上半年炒作火热的量子通信、区块链、新能源汽车。对指数判断，上证指数在下半年运行区间大概率为2700—3400点，极限下探2700点，上攻则有望冲击3400点。

　　华泰证券认为政策信号将在下半年更为清晰——政策导向“脱虚入实”的基调已经确定，供给侧改革将成为“脱虚入实”的最重要抓手。同时，供给侧改革并非局限于绝大部分投资者所理解的压缩过剩产能供给，也将体现在释放供给创造需求方面。前者集中于传统重工业的继续收缩，后者致力于积极扩张供给不足的新兴产业。

　　指出，、、、、轻工。同时，重点关注杠杆上升且ROE上升的农林牧渔和休闲服务。而化工、有色和家电中，驱动化工在一季度盈利改善的短期因素持续性较低，有色和家电的短期驱动因素仍能够持续一段时间。另外，关注杠杆下降且ROE下降的采掘、建材、建筑的去产能进展。若进展较快，则可能会在中期内有超预期的盈利边际改善。

　　国泰君安指出，大类资产方面，股市休养生息，业绩为王，寻找真成长。债市休整。房市分化，从一线向二三线及大都市卫星城蔓延。美元阶段性见顶但仍在强势周期。

　　行业配置上，国泰君安建议紧抓两条主线：第一，业绩进入长期扩张的“超级周期”，以消费行业为主，如航空、小家电、食品饮料等行业。第二，估值被低估和错杀的业绩稳定增长的成长股，以新兴服务业为主。主题重点推荐城市轨交、以及体育赛事等相关投资机会。

(责任编辑：DF064)