摘要:家用电器:关注兼具业绩与成长的小家电行业
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【】 【】 家用电器:关注兼具业绩与成长的小家电行业作者：来源：渤海证券
在行业整体需求不旺的情况下,频发的价格战并未改变销量下滑的境况,反而容易使行业陷入恶性循环,压低整体盈利空间。尽管家电行业整体较为低迷,但从细分市场来看,高端家电领域却呈现快速增长态势。我国消费潜力巨大,但由于供给结构满足不了消费升级的需要,消费外流现象严重,在此背景下家电企业纷纷进行产品结构调整,实现自身产品、品牌的高端化转型,通过服务、价值提升来挖掘需求。 行业整合速度将有所加快,家电行业属于完全竞争行业,生产企业众多,产品同质化严重,加之近年来互联网企业等纷纷进入,行业竞争日趋激烈,逐步进入微利时代。家电行业整体具有较为雄厚的资金实力,从三大白电龙头纷纷进行并购的动作来看,通过并购来提升资金使用效率进一步做大做强的动力十足,跨界并购有望跟主业进行互补形成新的利润增长点,同行业并购可利用标的的品牌和渠道等实现协同效应。 细分子行业来看,我们建议积极配置业绩增长较快且兼具成长空间的小家电行业,(1)随着农村居民收入水平的不断提高和生活水平的不断改善,农村及三、四线城市小家电市场增速强劲。(2)随着现代人对生活体验的追求以及生活质量的不断提高,小家电行业呈现新品不断涌现的趋势,例如融合了新型健康美容护理理念的健康美容电器产品近年来呈现出迅速普及之势。(3)小家电具有更新周期短等特点,一二线城市居民进入了更新换代需求的高峰期,更新需求规模较为可观。 个股方面建议积极关注新宝股份(定增10亿元加大智能、健康及高端产品布局),爱仕达(再保险获批、产品结构朝中高端调整)、九阳股份(向“九阳=品质生活小家电”的战略与品牌提升转型)以及惠而浦(整合效果开始显现)。
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