家用电器2020W27 周观点：二三线品种启动补涨，大家电全渠道数据

　　机构：天风证券

　　评级：强于大市

　　本周家电板块走势：

　　本周沪深 300 指数+7.55%，创业板指数+12.83%，中小板指数+10.4%，家电板块+3.13%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.21%、+12%、+3.85%。个股中，本周涨幅前五名是荣泰健康、兆驰股份、英唐智控、奋达科技、汉宇集团；本周跌幅前五名是勤上股份、九阳股份、雪莱特、莱克电气、海尔智家。

　　原材料价格走势：

　　2020 年 7 月 10 日，SHFE 铜、铝现货结算价分别为 50520 和 14815 元/吨；SHFE 铜相较于上周+3.1%，铝相较于上周+3.31%。2020 年以来铜价+2.87%，铝价+2.81%。2020 年 7 月 10 日，中塑价格指数为 879.75，相较于上周+1.9%，2020 年以来-0.49%。2020 年 7 月 3 日，钢材综合价格指数为 102.69，相较于上上周价格-0.31%，2020 年以来-3.43%。

　　本周观点

　　本周热门品种阶段性歇息，二三线品种开始补涨。随着各公司中报业绩预告陆续公布，家电板块开始进入注重业绩的阶段，我们预计本版块的中报业绩仍是新模式派的个股业绩增速绝对值更高，大白电与大厨电都仍处于业绩逐渐从底部爬升中，尚需行业需求复苏（如竣工数据）或库存消化（如空调）。借助 618 的长促销，6 月数据各个品类也在环比改善，低估值蓝筹的表现时点也会逐渐临近。

　　奥维 6 月全品类全渠道家电数据出炉，大家电方面受益于疫情好转、线上618 年中大促的开展以及线下各地政府发放消费券的刺激消费政策的实施，线上线下销额增速显著回暖，其中白电空冰洗线上销额增速转负为正，冰洗单月销额增速超过 30%。

　　个股方面，推荐预计中报与三季报的业绩持续改善，混改政策的不断推进，以及 PB 与资产负债表角度被低估的海信视像；三大白中的首选，最近两年的选择，业绩兑现度的可预期性较高。本周外资持股超 28%之后，陆股通暂停，短期略有波动的美的集团；推荐估值偏低，下半年受益于地产后周期的beta，也有进行数字化转型、统仓统配等改革之下，预计有望逐渐兑现的alpha 的老板电器；从 80 亿市值开始推荐，海外疫情之下，电商带动的厨房小电发展，或将成为下半年的业绩超预期的变化点，预计中报业绩亮眼的新宝股份；近期有深度报告，开始做出改变的个护小家电龙头，逐步兑现中，预计中报改善程度较低，更为期待 Q3 的业绩兑现的飞科电器。

　　风险提示：海外疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。