小家电IPO潮继续！继科沃斯后，小狗、小熊正奔赴A股(3)

　　小狗电器所有产品均采取外包生产方式，小熊电器则采用自主生产和外协生产的两种模式。

　　作为国产扫地机器人龙头企业，科沃斯给自己定下了“三年内实现年销售收入 60 亿元的发展目标”。科沃斯今年的IPO募资主要用于年产400万台家庭服务机器人项目、机器人互联网生态项目和国际市场营销项目。

　　目前，公司在新三板上的市值为9.94亿元。但若按照最高募资6亿元来估算，小狗电器首次公开发行价格将最高达56.27元/股。而公司完成首次发行后总股本将最高达4267万股。以此来看，其完成首次公开发行股票后估值将超24亿元。

　　据此，按照公司首次公开发行后最高不超1.2亿股总股本来看，小熊电器首次公开发行股票后的估值将超43亿元。

　　就此来看，业绩更好的小熊电器估值更高点。小熊电器首次公开发行股票最高不超3000万股股份，募资最高10.79亿元。以此估算，公司最高发行股份价格将是35.98元/股。

　　而小狗电器和小熊电器尚待观察。最早对接资本市场的小狗电器估值相对低。公司于2016年12月6日挂牌新三板。公司于2017年8月25日以31.25元/股的价格增发股票，募资1.5亿元，并于2017年5月22日和2018年4月19日进行过两次分红。

　　体量更大的科沃斯，采用自主生产为主、代工生产为辅的生产模式。2015年至2017年，公司为优罗普洛和创科实业等公司代工生产清洁类小家电业务，涉及销售收入占营收比重为 34.03%、31.14%和 26.84%。

　　而小熊电器未来将继续加大这方面优势。公司拟公开发行股份不超过 3000 万股，最高拟募集资金10.79亿元，其中近9.99亿元用于创意小家电、智能小家电的生产建设项目。

　　从资本市场角度，已经主板上市的科沃斯颇得投资者“欢心”。截至8月31日的股价是46.71元/股，市值187亿元。

　　相对而言，小熊电器与前述两家公司的竞争不大。小熊电器以酸奶机、加湿器等小家电，成为“网红”。2017年，公司的细分产品酸奶机、电动打蛋器、电热饭盒、加湿器、多士炉、煮蛋器/蒸蛋器等产品在天猫商城热销品牌榜排名第一。

　　从具体业务模式看，三家对资本市场虎视眈眈的小家电企业各有思路。目前小家电行业主要的经营模式分为 OEM(贴牌生产)、ODM (代工生产)和 OBM (自主品牌生产)三种。

　　不过，在吸尘器等细分领域，小狗电器颇有优势。根据中怡康数据，在吸尘器线上销售领域，2017年，小狗电器以14.65%的零售额份额占比，位居第二名。此外，去年，小狗电器在除螨仪行业线上市场销售额占比22.99%居于第一位。

　　小狗电器则准备继续双条产品线搭建。公司此次拟募集资金6亿元，主要用于吸尘器及除螨仪产品升级项目、智能扫地机器人项目等研发和营销方面。