摘要:东方财富网研报中心:第一时间提供关于()的各大券商研究所报告，最大程度减少个人投资者与机构之间信息上的差异，使个人投资者更早的了解到上市公司基本面变化。
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核心观点 2018Q2 及上半年家电行业基本面稳健。 营业收入温和良性增长， 2018Q2同比增长 14.47%， 2018H1 同比增长 16.32%。白电毛利率同比改善明显，2018Q2 同比提升 3.62%； 其他子版块承压， 2018H1 同比下降 1.58%。受白电板块拉动营业利润维持较快增长， 2018Q2 同比增长 19.79%， 2018H1同比增长 24.05%。不同板块间销售费用率升降不一， 2018Q2 白电销售费用率同比下降 0.63%，厨电下降 1.23%；财务费用率均同比改善明显，2018H1 整体下降 0.38%。净利率表同比有改善，但环比出现下滑，白电独树一帜 2018Q2 同比增 3.72%。白电厨电 EPS 保持稳定增长，经营性现金流净额整体改善，但白电出现下滑， 2018Q2 下滑 44.89%。 家电板块 2018Q2单季与 2018上半年均下跌。2018Q2家电板块下跌 5.31%，2018 上半年下跌 7.40%，跌幅均小于上证综指、深成指数、沪深 300 等指数。 2018Q2 家电板块收益率排名全市场第 5， 2018 上半年排名第 6。各子板块比较，白电、小家电无论 2018Q2 单季还是 2018 上半年收益相对较好。2018Q2 和 2018 上半年，白电涨跌幅分别为-2.62%和-4.10%，小家电涨跌幅分别为-4.16%和-9.76%。 2018 上半年家电行业销量实现稳定增长。 空调行业年初以来保持了良性增长， 2018 上半年总销量达 9070 万台，同比增长 14.26%，其中内销 5259.6万台，同比增速 21.12%， 在去年高基数下难能可贵。 冰箱小幅下滑， 2018上半年冰箱总销量 3793.4 万台，同比下滑 2.93%； 洗衣机小幅增长， 2018上半年洗衣机总销量 3102.8 万台，同比增长 3.35%。 彩电行业如期实现两位数增长， 内销市场虽不火爆，仅实现小幅增长 1.37%，但出口大幅增长21.53%，世界杯年逻辑被验证。燃气热水器销量稳定小幅增长。 微波炉销量小幅下滑，空净出口爆发式增长。 投资建议与投资标的 我们认为整个家电行业韧性强， 通过分析 2018 年中报验证了这一点。我们维持一贯观点，坚定看好空调行业，推荐空调行业绝对龙头格力电器(000651，买入)； 推荐基本面稳健，公司经营不断改善的华帝股份(002035，买入)。 风险提示 地产行业景气度下行； 家电行业渠道库存过高； 居民购买能力和消费意愿下降 (责任编辑：admin) |
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