家电行业周报：空冰洗线上规模均有所增长，电商红利仍在释放

【 投资要点】

上周家用电器板块下跌 5.56%，上证指数下跌 5.07%,沪深 300 指数下跌 4.36%，创业板指下跌 7.39%。家用电器各子行业中， 白色家电跌幅最小， 视听器材跌幅最大。 2017 年初至今涨幅排行中，家用电器排第 4 位， 跌幅 3.36%。

“ 618”促销节第三周已经结束，据奥维云网线上统计数据显示，从整体来看，“ 618”期间（W22-W24）家电行业，由产品结构优化升级带来的规模增长依旧可观，家电行业的电商红利仍在释放。空调：销量增长不及预期，但均价提升给空调线上规模增长带来小幅增长，产品价格段向高端转移的趋势愈发明显。从品牌来看，奥克斯超越格力、美的和海尔，成为今年“ 618”线上大促的黑马，其销售额/量的市场份额分别为 28.5%/31.3%。综合来看，空调线上市场体现出均价提升、品牌竞争激烈的特点。除节日促销因素影响外，结合前两周我们对空调市场的分析，我们认为本次电商促销中空调的表现与此前预计较为吻合，供给端和需求端均释放出较为积极的信号。而从奥克斯的增长来看，空调电商红海仍有可争夺的利润空间，各空调品牌的塑造能力还有进一步提升的可能。

冰洗：相比空调，冰洗市场放量显著，主要受 W22 的大幅拉升（W24临近端午假期）。从品牌来看，冰洗市场的竞争格局都较为稳定，大品牌市场份额较为稳固，二线品牌竞争较为激烈，产品结构往“大”方向延伸。我们认为，由于冰洗市场玩家更多，产品同质化更为明显，因此在未来走品质升级逻辑的同时会大概率伴随着价格竞争。短期来看，家电下乡带来的更新换代需求有望在今年下半年或明年给冰洗市场带来一波有力拉动。长期来看，各品牌需要加快进行技术提升以形成核心竞争优势，差异化将成为各家角力的焦点。

【配置建议】

投资方面，空调行业谨慎看好美的集团（000333），建议关注格力电器（000651）和青岛海尔（600690）；冰洗市场，谨慎看好小天鹅 A（000418）。

【风险提示】

外汇波动风险；

房地产景气下行；

原材料价格上涨风险。