科技股习惯不分红？芯片公司中颖电子如何成为“奇葩”(2)

　　而且，即使百万级别也不是一次性订购。一季度订购几万颗，到4月份没有出现问题，才会继续订购。逐步增加，等订购到百万颗时，大客户基本可以确认产品供应没有问题，就会提高到五百万或者更高的数量，之后就会稳步增长。

　　资本市场概念炒作往往呼啸而来又呼啸而去，但是芯片行业的刚性需求却往往被忽略——那就是时间。

　　中颖电子的研发人员主要是公司内部培养，也有部分是从全国各地吸引而来。芯片行业是典型的知识密集型产业，如何留住人才、如何激发人才的创新能力，就成为这类企业最最核心的问题。

　　一年分红7成

(责任编辑：DF134)

　　现金流对科技企业而言是非常珍贵的，但是中颖电子却把利润大把分了。

　　高分红并非只有去年。2016年10派3.5，现金分红6656.18万元，分红比率61.84%；2015年10派2，现金分红3466.06万元，分红率69.62%。根据证监会最新披露的数据，2014年~2016年，A股上市公司现金分红率(分红金额/归属于上市公司股东净利润)为30%左右。

　　“芯片有很多种，市场特性千差万别。而生产每一种芯片，都很难，这是一个非常细分的市场。”潘一德告诉记者，比如消费型类似MP3使用的芯片，更新换代非常快，如果下一个产品输了，整个市场可能就没有了；再比如显示驱动芯片，属于单一品种、使用量大的产品，但是毛利率低、市场竞争激烈；再比如家电、工控类产品的芯片，不仅要求实现功能，还要保证品质，这种就要细水长流，慢慢做进大客户。

　　中颖电子一直强调专注经营，但是对很多二级市场投资者来说，“专注经营”并不一定是褒义词，这往往意味着公司缺少被爆炒的机会，股价短期暴涨的可能性也比较小。

　　“从经营方面，像我们这种轻资产公司，一旦公司的骨干、研发人员离开，公司的价值就会摇摇欲坠。”傅启明对记者说，这正是公司选择持续高分红的一个重要原因。

　　“我们一直在谈，只是从来没谈成。”傅启明告诉记者，并购是上市公司发展的重要方式，但是要找到一个合适的并购对象，以合适的方式长久合作，却非常不容易。

　　“如果能做到这样的话，我心理压力会小一点。”他说，无论通过什么方式投资了公司，成为了公司的股东，都希望可以做到这一点，但是实际上做起来并不容易。

　　在上市初期业绩表现不算理想的时期，公司以送股为主，但是自2015年开始公司加大现金分红，并推出员工持股激励方案，覆盖接近三分之一的骨干员工。

　　第三个非常重要的方面就是研发。对于轻资产型芯片设计公司，保持足够的研发投入十分关键。“每年在配息的时候，我们会展望明年的行业情况。芯片设计行业研发更新速度快，今年需要8寸明年可能就要12寸，研发成本节节攀升。”傅启明表示，在展望明年的研发需求和明年业绩增长情况后，大概预留30%的利润，预计是基本安全的。

　　“但是我们也无法对未来做出100%保证，不知道还会不会再出现类似曾经的MP3这样的情况。”他说，但是MP3事件让公司在开发一个新产品、建立一条新的事业线时，会更加谨慎，技术骨干、管理干部会进行讨论，包括客观环境如何、竞争情况如何、未来演变是否可控。即便如此，依然不能保证100%安全。

　　之所以没有并购成功，他总结主要是因为两方面原因。第一，公司一定要找产业相契合的公司，而不会为收购而收购，这就将范围缩小了很多；第二，希望收购标的公司在对赌期满后，技术团队还能够留下继续合作，因为人才，是最重要的资产。到目前为止，还没有找到满足这两条要求的并购标的。

　　在采访过程中，傅启明、潘一德都反复提到这一点，很多产品从想法到建立产品线、积累技术完善产品，再到做进大客户成为其主要供应商，需要“熬”很长时间。

　　资本市场概念炒作往往呼啸而来又呼啸而去，但是芯片行业的刚性需求却往往被忽略，那就是时间。

　　“对我来说，照顾好员工，让他们有动力去努力，才能把士气调动起来；同时对投资了公司股票的股东，也要兼顾到对他们的回报。所以在考虑公司未来发展需要之后，就会将盈利大幅度返还给股东。”傅启明告诉记者，一般分红都在利润的70%左右，如果将转送股票也计入，大概占比在80%左右。但在他看来，转送股票不是公司经营赚出来的，本来就是股东的钱。