房地产产业链12月报：水泥价格大涨，下游增速收窄

2017 年 1-12 月，房地产新开工面积同比增长 7%，较上月增长 0.1%。截止到 12 月末，房地产相关上游周期品价格中，环比上涨的为水泥、玻璃、 铜、铝、 锌、 PVC、 动力煤，环比下跌的为螺纹钢、 MDI、 纯碱、 烧碱、 焦煤，1-12 月，房地产销售面积同比增长 7.7%，较上月下降 0.2%。房地产下游消费品零售额中，增速收窄的为家电、 建材、 汽车。

支撑评级的要点

上游周期品价格方面： 1-12 月房地产新开工面积同比增长 7%，较上月增长 0.1%。截止到 12 月末，非金属建材中，水泥、玻璃价格分别同比变化 60.7%和 12%，环比变化 21%和 1.4%；金属材料中，钢铁、铜、铝、锌价格分别同比变化 34.3%、 22.8%、 13.9%、 21.2%，环比变化-4.8%、 5.2%、3.8%、 2.4%；化工原料中， PVC、 MDI、纯碱、烧碱价格分别同比变化 2.8%、28.7%、 -3%、 33%，环比变化 7.3%、 -3.7%、 -13.3%、 -8.7%；能源方面，动力煤和焦煤价格同比变化 5.9%和-9.2%，环比变化 2.4%和-0.7%。

下游消费品销售方面： 1-12 月房地产销售面积同比增长 7.7%，较上月下降 0.2%。 1-12 月限额以上的社会消费品零售额中，家电、家具、建材、汽车分别同比变化 9.3%、 12.8%、 10.3%、 5.6%，较上月变化分别为-0.1%、0%、 -0.6%、 -0.4%。家电方面， 1-11 月，空调、冰箱、洗衣机销量分别同比变化 32.3%、 1.6%、 7.7%，较上月变化-2.3%、 -0.1%、 0.2%；汽车方面， 1-12 月乘用车销量同比增长 1.4%，较上月减少 0.5%。

板块表现方面： 12月上证综指下跌 0.3%，沪深 300 上涨 0.62%。相关行业方面，房地产板块下跌 0.2%、钢铁板块下跌 7.7%、有色板块上涨 1.7%、化工板块上涨 0.1%、采掘板块下跌 1.5%、建材板块下跌 2.9%、家电板块上涨 3.9%、家具板块上涨 0.4%、汽车板块上涨 0.8%。其中，表现居前的家用电器板块排名全行业第 2；表现居后的钢铁板块排名全行业第 28。