资金钟爱低估值蓝筹 银行家电钢铁成急先锋(2)

　　公司推进“一体两翼”战略，坚持以钢铁业务发展为主体，坚持成为全球最具竞争力的钢铁企业和最具投资价值的上市公司的战略目标。广发证券指出，公司定位国际领先，强调投资价值，“全球化”发展战略成为企业未来发展核心竞争力之一；研发投入占营业收入比重位居5家国际钢企之首，研发投入和中国发明专利数量国内领先；销售和管理费用率在5大国际钢企中仅高于安赛乐米塔尔，期间费用率在国内可比钢企中最低，运营管理能力出色；公司盈利水平和持续性在全球5大钢企中居前，拥有三大评级机构全球钢企最高评级，平均股息率仅次于浦项制铁排名第二。

　　鞍钢股份(000898)

　　存在资产重组机会

　　公司在供给侧改革背景下产能扩张受阻，收购母公司钢铁资产成为可行途径，母公司拥有钢铁资产的上市公司或受市场青睐。川财证券指出，公司母公司鞍山钢铁仍有朝阳基地200万吨炼钢产能在上市公司体外，与公司存在同业竞争关系。集团层面，按照46号文规划，未来将形成3-4家8000万吨级钢企，鞍钢集团公司2016年产量排名第4。目前，鞍钢集团公司产能约4700万吨，离8000万吨级尚有差距，不排除集团公司通过兼并重组获得产能扩张机会。我们认为鞍钢集团等对外兼并重组，有利于改善钢铁行业竞争格局。

　　新钢股份(600782)

　　盈利能力有望提升

　　公司主要产品在2017年四季度价格大幅上升，成材价格上升将提高公司四季度单季利润5.48亿元，原材料价格下降将提升公司单季利润1.51亿元，两者合计增厚利润7.0亿。四季度单季利润预计达到15.15亿，环比增长高达86%。华创证券指出，公司定增项目煤气高效发电建成投产后预计年均可减少外购用电约3.76亿元，余气发电即征即退增值税款预计可以提高营业外收入0.52亿元，该项目投产后每年可合计增厚利润4.28亿。公司制定的“10532”工程，提出在2017、2018两年内实现降本增效200元/吨，也会为公司利润带来后续增量。

　　韶钢松山(000717)

　　未来发展被看好

　　公司是广东省重要的钢铁生产基地，广东省固定资产投资增速高于全国平均水平，且粤港澳大湾区及广东省新农村建设对钢材需求提供支撑，区域供需将进一步优化。民生证券指出，公司约90%收入来自华南市场，粗钢产量仅占广东省的22%，将持续受益于供需格局。此外，广东特钢不仅需求大且长期需要外供，韶关特钢借助宝钢特钢的技术、品牌优势，实现两地协同、一体经营，未来发展空间广阔。公司管理、技术水平对标宝武、购销借助宝武平台，未来特钢发展空间巨大，且将长期受益于华南市场的供需格局，看好公司未来几年的发展，给予“强烈推荐”的评级。

　　3、家用电器：业绩增长是核心投资逻辑

　　随着资金关注度的提升，家用电器板块整体表现较好。在城镇化进程的推进和居民生活水平的提升，居民可支配消费收入不断提升背景下，普及型消费已得到满足，品质而不是低价正成为消费决策的出发点。品质需求逐步成为消费的主流，并引发了国内消费升级的大趋势。

　　“十三五”时期国内家电市场将迎来新一轮消费结构升级和产品的大批量更新换代，行业基本面有望得到持续改善。有行业人士指出，目前板块内价值品种估值提升的核心逻辑并未改变，市场持续关注企业盈利以及内生增长，重视安全边际，低估值的价值蓝筹保持相对强势。在此背景下，家电板块的业绩确定性依然较强，在各板块中具备业绩确定性优势，同时长期增长也有一定保障。短期来看，家电行业营收有望延续较好表现，而随着出口订单涨价与内销产品升级，成本与汇率压力也有望逐步消除，行业盈利能力回升值得看好。

　　在目前的市场风格中，价值和基本面成为投资的核心逻辑，市场持续关注企业盈利以及内生增长，重视安全边际，低估值的价值蓝筹预期仍将保持相对强势。在目前市场风险偏好依然较低且无明显变化迹象的背景下，市场热点有望在各确定性强的板块中继续轮动。在此背景下，家电板块的业绩确定性依然较强，估值切换行情有望延续。

　　广发证券分析师曾婵指出，消费升级趋势持续，空调、小家电、厨电等子行业未来发展空间大，龙头持续成长确定性强，建议继续持有一线龙头。推荐白电龙头格力电器、美的集团、青岛海尔，小家电龙头推荐苏泊尔、新宝股份、莱克电气，厨电龙头推荐老板电器、华帝股份。

　　潜力股精选

　　格力电器(000651)

　　业绩增长有望超预期

　　公司2017年业绩有望超出市场预期，高增长、低估值、高股息的特性愈发凸显。海通证券分析师陈子仪指出，参考公司过去在原材料价格波动期间的表现，受益于强大的议价能力，可通过向上游压价向下游提价的方式转移大部分成本压力，虽然毛利率仍在一定程度上受到影响，但公司通过自身费用率的管控保证了净利率的相对稳定。而在原材料下降期间，公司产品价格稳中有升，推动净利率稳步走高。预期上半年公司收入端在低基数下维持高增长，下半年或受益均价上行、成本下降的剪刀差，使得全年盈利保持较快增长。

　　美的集团(000333)

　　估值有提升空间

　　公司2017年前三季度营收同比增长61%，业绩同比增长17%，超出市场预期。由于原材料价格上涨，公司陆续对产品进行提价，目前基本可以覆盖原材料价格上涨的压力，第三季度公司销售毛利率同比提升了0.12%。未来随着公司产品结构进一步优化及库卡摊销费用的降低，公司盈利能力有望回升。海通证券指出，公司集团内各项业务发展情况优异，协同效应将逐步体现。此外主业受益于产品升级以及T+3战略，公司运营效率不断提升，部分估值下，叠加KU-KA机器人业务，公司整体估值有望达到20倍，公司未来估值提升有空间，安全边际高。

　　莱克电气(603355)

　　自主品牌高增长

　　公司受汇兑损益影响前三季度业绩大幅下降，2017年前三季度累计汇兑损失约1.2亿元，去年同期汇兑收益约4000万元，若剔除汇兑影响，预计公司前三季度业绩增长约30-35%。国泰君安证券指出，公司具有先进的技术、品牌和先发优势，未来将尽享行业高增长红利。公司目前处于自主品牌前期建设阶段，费用投入较多，净利率仅为10%。未来随着规模优势的发挥，盈利能力有望大幅提升，汇率等短期因素不影响内生长期增长，看好公司业绩持续高增长。估值切换板块估值提升，公司自主品牌势头良好、标的稀缺具有一定估值溢价。

　　苏泊尔(002032)

　　享估值溢价