摘要:公司三费占比相比中报提升大约1%，主要由于汇兑损失增加导致财务费用同比增加256%。此外，公司公允价值变动同比下降超过300%，主要由于期货合约及外汇远期合约损
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盈利预测和估值 特斯拉出货量不及预期，空调需求不及预期。 公司2017前三季度业绩基本符合预期，实现营业收入71.90亿元，同比增长23.50%，三花汽零从9月2日起开始并表，公司营收同比增速相比中报有所放缓，主要由于前三季度三花汽零的同比增速相比家电业务较慢。公司三费占比相比中报提升大约1%，主要由于汇兑损失增加导致财务费用同比增加256%。此外，公司公允价值变动同比下降超过300%，主要由于期货合约及外汇远期合约损失导致。 事件：三花智控发布2017年三季报 公司主要的阀类产品市场份额持续提升，保持全球领先的行业地位，业绩增长稳定，亚威科和微通道业务未来前途光明，市场空间巨大。三花汽零已经开始并表，是特斯拉的一级供应商，拥有Model 3 多个零部件的订单，后续随着Model 3 的逐步放量以及特斯拉在国内建厂的计划，公司有望直接受益。此外，公司目前已经成为戴姆勒电子水泵的供应商，以及沃尔沃电动车的热管理系统的供应商。汽零下游客户的持续拓展为公司业绩增长提供保证，预计2017年汽零的营收贡献将超过10亿元，实现汽零与家电业务的双轮驱动。 9月开始并表汽零，未来公司业绩实现双轮驱动 点评：
10月20日，公司公布了2017年三季报，2017年1-9月公司实现营业收入71.90亿元，同比增加23.50%；实现归属于上市公司股东净利润9.79亿元，同比增加25.76%，EPS为0.48元。 (责任编辑：DF064) 我们预测2017,2018,2019年营业收入分别为90.35亿元、107.06亿元、116.74亿元，归属母公司净利润为11.63亿元、15.18亿元、17.39亿元，EPS分别为0.55元、0.72元、0.82元，当前公司股价为17.51元，对应2017年、2018年和2019年的PE为32倍、24倍、21倍。我们认为特斯拉在国内建厂是长期的趋势，Model 3 的放量以及汽零下游客户的拓展将增加公司业绩增速，我们给予三花智控38倍PE，上调目标价为21.66元，维持“买入”评级。
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