家电行业:半年报披露在即,关注各细分行业龙头

家电行业:半年报披露在即,关注各细分行业龙头 报告日期：2017-07-10

行情回顾:家电板块周下跌2%

上周上证综指上涨0.8%,深证成指上涨0.3%,沪深300指数下跌0.3%。一周家电板块下跌2%。从结构上来看,照明板块周上涨2.7%,健康家电板块周上涨2.2%,黑电板块周上涨1.1%,零部件板块周上涨0.8%,小家电板块周下跌2.7%,厨电板块下降3%,白电板块周下降3.3%。估值方面,零部件板块估值46,健康家电估值46,小家电估值37,照明估值36,厨电估值33,黑电估值31,白电估值17。

重要数据:5月份空调内销高增长

产业在线公布2017年5月份空调、冰箱、洗衣机以及LCDTV产销量数据:空调,产量/销量/内销量/出口量分别同比+40.2%/+47.1%/+66.8%/+27.3;冰箱,产量/销量/内销量/出口量分别+0.9%/+1.2%/-10.7%/+18.2%;洗衣机,产量/销量/内销量/出口量分别同比+17.7%/+9.5%/+12%/+5%;LCD TV,产量/销量/内销量/出口量分别同比-4.2%/-3.6%/-4.2%/-3.2%。商品房成交套数方面,三十大中城市商品房成交套数周下跌1.66%,十大城市商品房成交数量周下跌2.32%。LME铜价格、塑料价格指数及钢材价格指数均较前一周上涨,LME铝价格较前一周下跌。

5月份空调内销高增长,持续推荐空调产业链

5月空调内销同比增长66.8%,继续维持高速增长的局面,一是由于去年同期基数较低,二是终端渠道补库存需求提升;三是终端需求提升。我们认为未来一段时间,空调需求量增长有望持续:一是家电下乡时期销售的家电陆续进入更新换代期,加之技术革新,智能产品涌现,更新需求或将快速增加;二是城镇化加速与居民可支配收入增加有助于推升家电产品新增需求增长,推荐空调龙头格力电器和美的集团,推荐上游零部件龙头三花智控。

拥有一线蓝筹,关注细分龙头

家电板块的机会主要在龙头,当前其估值的博弈意义显著大于二线个股的改善。 我们建议弱市下继续持有空调中的格力电器、美的集团;厨电中的老板电器、华 帝股份;洗衣机中的小天鹅A;小家电中的苏泊尔等。建议关注细分龙头如莱克 电气、飞科电器、三花智控、九阳股份等。

风险提示:原材料价格波动;终端需求萎靡;中美贸易摩擦风险。