申万宏源：4月家电数据出炉 两条主线推荐相关标的

    【行业分析】
    维持买入岳阳林纸
    【公司评级】
    4月家电数据出炉 两条主线推荐相关标的
    4月家电数据出炉，空调出货与零售端双双高增长，冰洗行业海尔表现亮眼。推荐格力、美的和独立于地产周期的小家电龙头。1）空调龙头格力电器和美的集团。4月空调内销增速70%，经销商拿货积极性提高，行业出货端数据反弹显著，有望持续至二季度末，终端零售销量增速19.29%，景气度高。目前铜、铝、钢和注塑等大宗商品原材料价格涨幅趋缓，家电企业成本端压力有所改善，预计二季度企业的毛利率将环比改善，目前地产对空调行业的拉动作用36%，行业对地产依赖度逐渐在减弱，继续推荐业绩增长确定性强的基本面优异的白电龙头格力电器、美的集团。2）穿越地产周期的小家电龙头。前期地产火爆带来的滞后效应可能在二季度末逐渐淡出，重点推荐受地产影响小、消费升级红利显现的小家电行业，从4月数据看，吸尘器、空气净化器行业景气度高，莱克电气表现优异，苏泊尔在厨房小家电市场份额进一步提升，推荐环境小家电龙头莱克电气、厨房小家电龙头苏泊尔和护理类小家电龙头飞科电器。
    投资推荐：拥有现金优势，在当前油价背景下，享受石化高景气，推荐中国石化、上海石化。参与炼油、石化项目，打通炼油-PX-PTA环节，并带来炼油规模化和产能升级的标的，推荐荣盛石化、恒力股份。立足液化气贸易，在丙烷-丙烯-聚丙烯产业链进行套利，推荐东华能源。海外具备油气资源、打通国内LNG及原油贸易环节，推荐中天能源。未来炼化项目工程设计有望受益，推荐中石化炼化工程。受益炼厂资本开支，下游订单回升，推荐纽威股份。
    石化行业：下一个风口 炼油和乙烯的自主崛起
    公司定增收购园林方案顺利实施，凯胜新获市政园林PPP项目，进一步向大生态业务转型升级。积极调整主营造纸产能结构，纸价提涨主业业绩有望超预期；剥离骏泰浆纸业务，湘江纸业搬迁预下半年完工，业绩弹性充分凸显。定增收购凯胜园林100%股权完成，布局生态园林，PPP业务持续推进，有望助力岳阳林纸后续项目推进、产业升级。员工持股计划进一步激发经营活力，引入非国有资本进入混改阶段。公司在定增方案落地后，迅速推进了PPP项目的落地，执行力强，考虑增发后的股本，维持公司2017年和2018年EPS分别为0.25元和0.43元，目前股价（7.83元）对应2017-2018年PE分别为31倍和18倍，公司未来以园林为基础的大生态项目广阔发展前景，维持买入。