乐视小米双方积怨很深 手机和电视业务全线对抗(2)

　　在资本运作层面，乐视与小米也走了两条截然不同的路。乐视以上市公司乐视网为基础，实际控制人贾跃亭通过股权质押或转让进行借款或套现，然后支持乐视七大生态的发展，而小米以手机、电视、盒子等为核心产品，最后再以少量入股的方式投资数十家生态链企业，覆盖电池、移动电源、耳机、手环、笔记本、无人机、平衡车、净化器等多个细分领域。

　　贾跃亭通过两次套现和一次定增，为乐视带来105亿元资金：第一次，2015年6月初，贾跃亭分两次一共减持了乐视网总股本的1.9%，共套现约25亿元;第二次，2015年10月30日，贾跃亭以转让股份方式套现约32亿元，接盘方为鑫根资本。转让完成后，贾跃亭的持股比由42.82%下降至36.79%;第三次，2016年7月27日，乐视向四大对象定向增发，募资基金48亿元，贾跃亭股权稀释至34.46%。

　　但这并不算什么，实际上，在贾跃亭套现之前，他已经开始多次将股权质押用于借款支持。根据乐视网2016年第三季报显示，贾跃亭拥有的682844429股(股比34.46%)乐视网股权，目前已经质押了83.6%。

　　为了促成乐视七大生态的融资，贾跃亭甚至会自己为投资者资金担保。

　　贾跃亭采取上述做法，可短期内为乐视七大业务发展带来大量的资金，其子业务也得以快速推进，一旦成功很可能就是如今乐视网体量的数倍，继而形成抗衡BAT的另一股力量。但这也是极大的冒险，是一场新业务何时产生正向现金流的赛跑。

　　相比乐视，小米的打法要保守很多，小米目前已完成多轮融资，最新对外公布的融资是2014年底以450亿美元的估值完成11亿美元融资，出让股份不足2.5%。

　　小米并没有大举进军体育、汽车和云服务等领域，而是一直将目光聚焦在当下中国竞争最为激烈的手机业务上。

　　小米的估值模式也在很大程度上决定了其估值与手机销量挂钩。根据IDC数据显示，今年前三季度，小米在中国市场的手机出货量为2970万台，相比去年同期的4790万台，跌幅达36.6%。

　　这意味着，此前外界传言的小米450亿美元估值下跌几乎已成事实，小米需要解决的核心问题就是再次拉升自己的手机销量。

　　小米10月份首次发布概念手机MIX，市场反映不错，但良品率因为陶瓷工艺生产难度不及10%，制约了其出货量。

　　短期内，面对OPPO、vivo、华为，小米很难逆转现在在智能手机市场的不利局面，而估值下跌、长期不上市，对员工心态带来不利影响。

　　不过，聚焦于手机业务也让小米的资金风险变得可控，小米手机尽管号称高性价比，但与多款乐视手机不同的是，小米手机仍然拥有一定的毛利，一旦出货量大，还可能实现净利。此外，小米今年还在MIUI系统中增加了不少广告，试图通过MIUI实现盈利。雷军此前在一次演讲中称，今年MIUI的营收将达到100亿元。

　　来源：腾讯科技