家电行业步入存量时代 龙头白马的马太效应会强化么(2)

吴东炬更强调两个维度的关注，他认为，展望2020年，家电板块的投资机会一方面在于龙头白马，随着行业集中度提升，龙头业绩依旧有望实现稳健增长，同时现金分红水平较高、估值相对便宜，白电龙头依旧具有一定的绝对收益空间；另一方面，基于地产竣工改善，建议重点关注与地产相关性较强的厨电、家用中央空调等。

一方面随着家电行业步入存量时代，在多重因素的影响下，家电行业面临整体失速的压力。据中怡康数据，2019年前三季度家电市场全品类零售额为6527亿元，同比下跌6.82%。分品类来看，冰箱、空调、彩电、厨电集体失速。其中，彩电前三季度量价齐跌，零售额同比大幅下降12.34%；冰箱、空调分别同比下滑1.31%和9.56%；厨卫市场也未能摆脱2018年以来的持续疲软，同比下滑4.92%。

2019年，对于家电行业来说，并不轻松。

吴东炬则认为，对于当前空调市场，历史规律中的共性因素依然存在，2018年以来空调处于弱景气周期，而小品牌在电商渠道占据一定份额，此次龙头发动价格战意在重塑竞争格局，考虑到小品牌盈利能力较弱、降价空间较小，龙头降价促销将显著打压小品牌生存空间，空调集中度提升趋势确定；财务影响方面，考虑到成本红利及龙头“余粮”丰厚，此次价格战对两大龙头业绩的影响将相对有限。

2020年将至，家电板块在资本市场上能否继续维持2019年的表现？