【家电】4月家电社零增速放缓，需求分散和促销提前是主因——2019W20周观点

　　※ 本周家电板块走势

　　本周沪深300指数下跌-2.19%，创业板指数下跌-3.59%，中小板指数下跌-3.42%，家电板块下跌-1.14%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.86%、-2.63%、-0.84%。个股中，本周涨幅前五名是天银机电(300342)、澳柯玛(600336)、银河电子(002519)、天际股份(002759)、奥马电器(002668)；本周跌幅前五名是康盛股份(002418)、*ST中科、立霸股份(603519)、英唐智控(300131)、得邦照明。

　　※ 原材料价格走势

　　2019年5月17日，SHFE铜、铝现货结算价分别为47630和14290元/吨；SHFE铜相较于上周下跌-0.27%，铝相较于上周上涨+0.7%。2019年以来铜价下跌-0.08%，铝价上涨+7.08%。2019年5月17日，中塑价格指数为931.16，相较于上周下滑-1.59%，2019年以来下滑-2.65%。2019年5月10日，钢材综合价格指数为112.7，相较于上上周价格下跌-0.34%，2019年以来上涨+6.09%。

　　※ 投资建议

　　本周公布4月社零数据，家用电器和音像器材类增速为3.2%，环比3月有较大程度的下滑。究其原因，我们认为可能是节假日错位导致的需求分散以及家电企业促销提前。由于今年五一假期的增加，旅游出行人数变多，直接导致家电终端销售受到一定影响。另外，家电企业也深谙假期出行的趋势，往往会将促销活动提前，3月也成为不少企业布局的重要营销时点，而3月的家电社零数据表现亮眼也与此不无关系。根据我们跟踪的线上周度数据，5月以来空调等家电整体需求有所好转，同时618作为上半年家电最重要的促销档位，终端销售也将进一步改善。从这个角度来看，建议积极关注白电龙头格力电器(000651)、美的集团、青岛海尔(600690)。另外，受近期贸易战加剧的影响，可以关注内销占比较大的厨电行业，同时叠加地产的阶段性改善以及精装修业务的推广，下半年表现值得期待，建议关注老板电器(002508)、华帝股份(002035)。

　　风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。

　　证券研究报告《家电：4月家电社零增速放缓，需求分散和促销提前是主因——2019W20周观点》

　　对外发布时间：2019年05月20日

　　报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

　　本报告分析师

　　蔡雯娟 SAC执业证书编号：S1110516100008

　　罗岸阳 SAC执业证书编号：S1110518120002

　　马王杰 SAC执业证书编号：S1110518080001

本文首发于微信公众号：天风研究。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑：陶海玲 HF003）

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