摘要:维持盈利预测，维持目标价50.96元，“增持”。公司2018年一季报业绩符合预期，维持2018-2020年EPS预测为1.96/2.33/2.77元，公司为国内小家电优质龙头标的，未来
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核心风险： 海外需求放缓，原材料价格继续大幅上涨。 维持盈利预测，维持目标价 50.96 元， “增持”。 公司 2018 年一季报业绩符合预期， 维持 2018-2020 年 EPS 预测为 1.96/2.33/2.77 元，公司为国内小家电优质龙头标的，未来业绩增长确定性高， 维持目标价 50.96元，对应 18 年 26xPE，“增持”。 维持盈利预测，维持目标价 50.96 元， “增持”。 公司 2018 年一季报业绩符合预期， 维持 2018-2020 年 EPS 预测为 1.96/2.33/2.77 元，公司为国内小家电优质龙头标的，未来业绩增长确定性高， 维持目标价 50.96元，对应 18 年 26xPE，“增持”。 (责任编辑：DF302) 内外兼修下业绩稳健增长，国内小家电优质稀缺标的。 公司为国内小家电龙头企业，在品牌、渠道、产品等方面均具备较强竞争优势。公司产品结构升级与品类扩张叠加行业红利，内销将维持高增速，同时背靠母公司SEB，公司具备较强的技术与研发支持，未来品类继续扩张值得期待：外销受益海外消费复苏以及 SEB 订单持续转移，稳健增长有保证。公司具备较强的费用管控能力与运营效率，期间费用率一直维持在较为稳定水平，未来业绩持续稳健增长具备较强确定性。 18Q1 收入业绩增长基本符合预期。 18Q1 收入 48.9 亿(+21.2%)，归母净利 4.5 亿(+21.9%)，毛利率 31.07% (-0.07pct)，净利率 9.25% (-0.04pct)。公司预告 18H1 归母净利润 6-6.8 亿，同比增长 0%-30%。一季度销售/管理费用率分别同比变化-0.99/+0.44pct，期间费用率同比下降 0.51pct。 产品结构升级叠加效率提升，毛利率恢复至 17Q1 同期水平。 一季度公司毛利率 31.07%，同比基本持平，环比提升 1.53pct。公司产品结构升级趋势下高毛利产品占比不断提升，叠加较好的成本费用管控能力，公司逐步消化掉原材料价格所带来的成本压力，毛利率恢复至 17Q1 同期水平。
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