传媒行业：迪士尼 从业务重构到流媒体野心

　　风险提示：

　　1。 传媒行业政策风险；

　　受全球贸易战的影响，传媒板块随A股重挫，我们认为贸易战对传媒行业整体影响不大，传媒部分个股非理性下跌，很多优质龙头公司具备长期成长性，估值也具备吸引力，在当前时点，受益于监管层对新经济企业的“开闸”和下一波互联(2、3月金股推荐)、、新经典。

持续推荐A股高稀缺性平台公司快乐购(2、3月金股推荐)、光线传媒、分众传媒、新经典。

(责任编辑：DF302)

摘要

　　本周投资建议与组合

　　同时在内容板块，影视层面我们预计18Q1票房增长将达到40%以上，2018年中国有望超越美国成为第一大市场，看好院线核心资产；视频网站上市临近，央视开启市场化购剧，腾讯33亿接手新丽传媒，电视剧公司价值有望重构，我们认为未来两年内，版权价格有望继续走高，上游内容、下游渠道两端处于稳态发展期，我们持续推荐头部剧主控性增强的。

　　本周专题：在迪士尼推出新战略的背后我们发现了什么？

　　2。 行业增长不及预期的风险。

　　迪士尼宣布战略性业务重组，设立流媒体部门。此次业务重组彰显迪士尼向流媒体转型的坚定决心，也是迪士尼向奈飞宣战的重要信号。迪士尼的战略重心重回渠道，流媒体用户价值凸显。对标国内，芒果TV率先走出相似的发展路径。我们认为当前国内视频网站处于黄金发展期，入口流量提升，具备多元化变现潜力，存在更高的市值上行空间。

　　对比影视剧，市场对游戏行业整体政策也有担忧，17年一季度整体业绩基数高，18年一季报压力较大，同时易受核心产品延期的影响，但我们认为，腾讯今年将更多的和二线龙头开展股权和产品上的合作，包括前期的、西山居、智明星通等，未来等也有望加入，一季报后与腾讯合作的主力产品将陆续上线，目前游戏股估值处于低位水平，估值提振需爆款催化，我们仍然看好龙头公司的产品储备，推荐三七互娱、完美世界、恺英网络、游族网络。