千亿玩家TCL改制20年：国资增值员工共享成果

这次改制和整体上市，不但使TCL从国有控股企业逐步转变为多元投资的混合所有制企业，公司治理结构日趋完善;而且加强了与战略投资者在技术、制造、渠道等方面的合作;同时上市之后TCL管理层的股权市值达到10亿元级别，激励更加到位。

趁着完成整体上市的势头，2004年TCL接连收购了法国汤姆逊彩电业务、阿尔卡特手机业务。这同时也带来了跨国并购整合的阵痛，TCL在2005年巨亏，一年后戴上ST帽子。2006年李东生以《鹰的重生》的文章，推进TCL文化重建、业务重整，2007年TCL扭亏为盈。

度过国际化并购阵痛之后，自2011年起，TCL集团再次启动了面向管理者、业务骨干、技术专家的股票期权激励计划。TCL多媒体、TCL通讯等多家香港上市公司也开展了多种形式的奖励性股票、期权等激励方案。

2018CES中国品牌TCL展台。图片来源：TCL官网

2009年，TCL与深圳市共同投资245亿元建设华星光电8.5代液晶面板线。2011年，华星光电面临巨大的产能爬坡压力，TCL授予华星光电员工不超过新增3.5亿元注册资本的认购权，2013年五个以“星”命名的合伙企业完成了员工持股。截至2017年，除去定期分红外，员工认购股份净值增长50%以上，而华星光电也成为全球面板业的后起之秀和TCL集团的最大利润来源。

这些激励方案不仅留住了核心的管理团队和技术团队，还提升了TCL在液晶显示行业垂直一体化的竞争能力。TCL集团的销售收入2010年为518亿元，2011年激励计划启动，2014年集团营收首次突破千亿至1013亿元，三年翻了一番，利润增长近4倍。

跻身“千亿俱乐部”之后，TCL又面临乐视、小米等互联网电视新军崛起的挑战，华星光电也有巨大资金需求，TCL在2014年、2015年连续进行了两次非公开发行，国开、紫光等国家产业基金都参与了认购，募集资金近80亿元。

为建立长效激励机制，在2015年非公开发行中，李东生和高管团队倾尽所能地购买公司股票，李东生说“我们把自己的命运押在公司发展上了”。李东生和他的团队用新疆九天联成合伙企业和新疆东兴华瑞有限合伙企业，分别出资8.5亿元、9.5亿元认购增发股票，并锁定3年，彰显团队对公司前景的信心。

2014年以来，TCL连续三年实现1000亿元以上的营收，2016年，TCL彩电销售突破2000万台，挤进全球前三;华星光电全年液晶基板投放量达到282万片，位列全球第五。

国家、员工共享

经历20年的逐步改制，TCL不断发展壮大，并实现了国家、企业、员工的“三赢”。

截至2017年12月24日，TCL的十大股东中，湖北省长江合志汉翼股权投资基金合伙企业(有限合伙)持股7.84%，惠州市投资控股有限公司持股6.5%，李东生持股4.72%，广东省广新控股集团持股4.53%，北京紫光通信科技集团持股3.58%，新疆东兴华瑞有限合伙企业持股3.35%，新疆九天联成合伙企业持股3.03%，国开创新资本投资有限责任公司持股2.83%，上银基金持股2.83%，中国证券金融股份有限公司持股1.54%。

从中可见，国家、省、市的资金都有参股TCL，而以李东生为首的TCL集团高管团队也是公司的重要股东。

奥维云网(AVC)董事长文建平曾向第一财经记者分析，从政策看，国家积极推动混合所有制改革，允许国有或国有控股企业的员工、管理层持股。从业绩看，TCL集团在2014年收入首次突破1000亿元，净利润创下8年以来的最好水平，向政府、股东都有交待。从未来看，TCL加快互联网转型战略，新的股权结构让李东生在TCL的重大决策上能更快拍板。

2017年，TCL加快推进资产重组，增持华星光电的股权至85.7%，A股公司转变为华星光电的融资平台。与此同时，“TCL多媒体”更名为“TCL电子”，将利用香港资本市场资源，整合TCL的彩电、手机、家电等业务，打造TCL品牌消费电子产业集团。