家电行业周报:空调产业链情况良好,明年增长无需过忧

最新观点:11月空调内销高基数下稳定增长,产业链上目前上游排产状况仍好,下游渠道库存依然健康,17年高景气并未透支未来需求,我们预计明年空调内销仍将维持增长,无须过度担心。同时国内市场“份额提升+均价走高”将继续推动龙头内销优于行业增长。另一方面出口端集中度分散,龙头竞争优势明显,外销集中度亦将继续提升。我们自上而下仍优先推荐关注白电龙头。个股方面我们继续坚定看好“美力鹅”组合:美的集团长期逻辑强劲,各项业务份额、均价、利润率改善空间明显,业绩实现高速增长确定性强,对应18年PE估值15倍,安全边际高,向上弹性大;小天鹅A成长三阶段红利逐步释放,基于行业增长及公司自身份额,均价,利润率的持续改善,未来三年业绩端保持25%以上增速确定性高,对应18年PE估值21倍;格力电器行业空间大,竞争格局优,估值有空间。对应18年PE估值10倍,且对标行业及国际处于估值折价,极具价值属性,持续重点推荐。

    近期报告:

    【海通家电】空调11月数据点评:全年内销增速45%基本无悬念,明年增长无需过忧20171219

    【海通家电】冰洗10月数据点评:冰箱内销增速转正,洗衣机产销两旺,龙头大幅优于行业20171130

    【海通家电】美的集团深度报告:家电行业之腾讯,智能制造之翘楚20171121

    市场表现:上周(2017-12-18至2017-12-22)沪深300上涨1.85%,家电板块指数上涨2.99%,跑赢沪深300指数1.14个百分点。从家电细分板块涨跌幅来看,白电上涨4.60%,黑电上涨1.03%,小家电上涨2.72%,厨电上涨2.78%。周涨幅榜前五个股为:万和电气(7.19%),海信电器(5.74%),美的集团(5.36%),珈伟股份(4.92%),苏泊尔(4.87%),跌幅榜前五个股为:天际股份(-23.67%),圣莱达(-14.28%),飞乐音响(-6.17%),康盛股份(-5.67%),星辉精密(-4.75%)。

    行业新闻:

    【家电院携手国美召开第一届干衣机行业年会】2017年12月21日,中国家用电器研究院携手国美,举办了第一届中国家用干衣机行业年会,旨在推动干衣机行业质量提升,积极引导消费者正确了解并选购干衣机产品。

    【面板涨价消费不振导致彩电销售滞涨】虽然今年下半年彩电厂商力挽狂澜,特别是第四季度在双十一的带动下,在整个12月份期间促销都不断,但因上半年亏空太多,始终没能突破去年的瓶颈。

    【洗碗机拥有巨大潜力,市场普及率不足3%】与欧美等发达国家和地区相比,我国洗碗机市场普及率仍旧不足3%,而欧美国家市场普及率已经达到60-70%,市场留下的巨大空白为洗碗机行业提供了广阔的发展空间。

    风险提示:需求不及预期,汇率波动风险。